GOFO負(fù)值標(biāo)志著黃金價(jià)格將走高？

　　GOFO本質(zhì)上是反映持有黃金的成本，又稱黃金出借利率，是在合約規(guī)定時(shí)間內(nèi)出借實(shí)物金兌美元存款抵押品的成本。因此黃金持有成本=美元資金利率+貯藏成本-便利收益率。

　　而考慮到利率和儲(chǔ)藏成本通常不太可能是負(fù)數(shù)，所以負(fù)值只能是出現(xiàn)在便利收益率超過(guò)前兩項(xiàng)總和的時(shí)候。而便利收益率代表了交易員們當(dāng)天以及未來(lái)愿意為持有實(shí)物金所支付的溢價(jià)，因此GOFO=美元資金利率-黃金租費(fèi)率。

　　黃金租費(fèi)率和利率相似，是投資者可以賺得的現(xiàn)金部分，并且其主要功能是儲(chǔ)存成本和難以察覺(jué)的便利收益率，一般也和GOFO密切相關(guān)。有一個(gè)現(xiàn)象可以很大程度上解釋近期GOFO負(fù)值的原因，實(shí)物金相關(guān)的黃金期貨合約需求上升，這和實(shí)物金供應(yīng)出現(xiàn)下降一致。通常供求之間不平衡上升的時(shí)候，持有黃金的成本和GOFO就變?yōu)樨?fù)值。

　　雖然只是個(gè)人看法，不過(guò)GOFO負(fù)值和例如COMEX期貨黃金交付肯定也是有一定關(guān)系的。因?yàn)槠浔砻髁藢?shí)物金供應(yīng)的下降，而和實(shí)物金相關(guān)的期貨黃金合約需求上升的時(shí)候黃金價(jià)格自然得到支撐。

　　同時(shí)，圖表還顯示黃金的GOFO同樣適用于以歐元、英鎊和日元計(jì)價(jià)的黃金。2013年5月至2014年4月期間，以這幾種貨幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格和GOFO的關(guān)系也很大程度上追隨以美元計(jì)價(jià)的黃金。同時(shí)以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格表現(xiàn)勝過(guò)以歐元和英鎊計(jì)價(jià)的黃金還反映出歐元和英鎊的走強(qiáng)，兩種貨幣兌美元在此期間分別走強(qiáng)5%和8%。而以日元計(jì)價(jià)的黃金勝過(guò)以美元計(jì)價(jià)的黃金，同期日元?jiǎng)t相對(duì)美元走軟5%，但是GOFO的波動(dòng)率仍然是相似的。