據(jù)CNBC，市場(chǎng)前景或相對(duì)光明，但高盛認(rèn)為有五件事情足以引發(fā)人們擔(dān)憂(yōu)。
高盛研報(bào)稱(chēng)：“我們預(yù)計(jì)的基本市場(chǎng)前景是股市和債券收益率能夠繼續(xù)同步上漲，發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)能夠繼續(xù)提供強(qiáng)于新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)�！�
但研報(bào)還稱(chēng)：“盡管市場(chǎng)情緒已轉(zhuǎn)向更為樂(lè)觀，我們?nèi)詫?duì)前景依然向好的能力存在擔(dān)憂(yōu)。
高盛看到五大關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)：
1、最可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是，發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期收益率攀升速度或快于預(yù)期
研報(bào)稱(chēng)，盡管通脹仍溫和，主要央行仍顯得致力于長(zhǎng)期保持極低的利率，長(zhǎng)期和短期利率間的不同尋常之低的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯示風(fēng)險(xiǎn)升高。
報(bào)告稱(chēng)：“收益率快速上升的時(shí)期，就算增長(zhǎng)強(qiáng)勁時(shí)也如此，傾向于損害股市，就像美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始談?wù)摽s減QE時(shí)的情況。如果收益率上升是因?yàn)轭A(yù)期貨幣政策收緊，這顯然不利于股市�！�
2、隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速，市場(chǎng)或開(kāi)始懷疑發(fā)達(dá)國(guó)家央行做出的致力于寬松貨幣政策的承諾
報(bào)告稱(chēng)：“盡管預(yù)期的是美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)將友好，更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)或愈發(fā)難于不讓市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)提早升息�！�
高盛稱(chēng)：“隨著復(fù)蘇進(jìn)一步成型，政策制定者自己或開(kāi)始表示不那么致力于長(zhǎng)期的寬松政策。英國(guó)和美國(guó)顯然有此可能。隨著通脹抬頭，日本央行對(duì)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目的承諾或也會(huì)減弱。日本央行提前聚焦退出策略，或給做多日股、做空日元者帶去風(fēng)險(xiǎn)�！�
3、低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也將引發(fā)估值挑戰(zhàn)
報(bào)告稱(chēng)：“隨著擴(kuò)張和市場(chǎng)上漲已經(jīng)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已明顯下降，尤其是股票估值更多的被視為一種阻礙，收益前景將不及2013年�！�
4、隨著薪資復(fù)蘇，利潤(rùn)率或迅速承壓
高盛稱(chēng)：“我們預(yù)計(jì)價(jià)格通脹將略高于單個(gè)勞動(dòng)力成本通脹，這歷史上允許公司保持或提高利潤(rùn)率。這基于的假設(shè)是：薪資增長(zhǎng)將繼續(xù)緩慢，勞動(dòng)力市場(chǎng)供應(yīng)充足�！�
過(guò)去數(shù)年，高利潤(rùn)率為美股提供了關(guān)鍵支撐，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)更快速的趨緊，是創(chuàng)紀(jì)錄利潤(rùn)率的最嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。
5、高盛擔(dān)憂(yōu)其對(duì)新興市場(chǎng)的謹(jǐn)慎判斷或是錯(cuò)誤的
報(bào)告稱(chēng)：“我們預(yù)測(cè)的主要風(fēng)險(xiǎn)是，新興市場(chǎng)資產(chǎn)表現(xiàn)好于發(fā)達(dá)國(guó)家，扭轉(zhuǎn)近期的表現(xiàn)�！�
高盛稱(chēng)：“我們或低估發(fā)達(dá)市場(chǎng)需求改善對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)表現(xiàn)的影響，外部環(huán)境改善，出口，或有助于緩解經(jīng)常帳狀況惡化的情況。”
此外，新興市場(chǎng)資產(chǎn)目前較發(fā)達(dá)國(guó)家有顯著的折扣，這或足以吸引投資者。
但高盛也看到了新興市場(chǎng)表現(xiàn)或遜于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，如美國(guó)收益率上升、經(jīng)濟(jì)再平衡、中國(guó)增長(zhǎng)乏力和外來(lái)的選舉。
事實(shí)上，盡管存在擔(dān)憂(yōu)，高盛對(duì)其樂(lè)觀的預(yù)期頗有信心。
