猶抱琵琶半遮面 似曾相識(shí)“金”歸來

編者按：避險(xiǎn)保值、央行購(gòu)金、民間需求已成為黃金需求三大引擎，短期看，避險(xiǎn)和QE3預(yù)期有望再次推升金價(jià)，長(zhǎng)期看，央行購(gòu)金和中、印等國(guó)快速增長(zhǎng)的民間需求將提升黃金投資價(jià)值。目前中國(guó)正處于衰退和復(fù)蘇交替的過渡期，房?jī)r(jià)回調(diào)、股市不景氣、投資渠道甚少的大環(huán)境下，黃金保值增值觀念愈發(fā)被民間所接受，業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性確定的黃金股可攻可守，吸引力逐漸顯現(xiàn)。

　　宏觀因素提升黃金價(jià)值

　　受全球黃金品位下降、采金成本高企影響，傳統(tǒng)產(chǎn)金國(guó)產(chǎn)量急劇下滑，全球礦產(chǎn)金供給近年已呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。中國(guó)作為連續(xù)四年最大的產(chǎn)金國(guó)，供應(yīng)全球13.2%的黃金產(chǎn)量，但儲(chǔ)量卻只占3.7%，極難保證供給高增長(zhǎng)的可持續(xù)性。同時(shí)，全球央行已從黃金的供應(yīng)方轉(zhuǎn)變?yōu)閮粜枨蠓�，黃金的供給瓶頸已經(jīng)凸顯。2011年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到32027.88億美元，而黃金儲(chǔ)備卻只有1054.1噸，僅占中國(guó)外匯儲(chǔ)備總額的1.8%。

　　次貸危機(jī)后，歐美各國(guó)均實(shí)行個(gè)人去杠桿化，導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)高企，同時(shí)，持續(xù)寬松的流動(dòng)性，、希臘問題、局部政治沖突、歐元區(qū)危機(jī)、QE3預(yù)期等加速紙幣貶值及預(yù)期通脹，再度推動(dòng)對(duì)黃金的抗通脹需求。7月26日，在歐洲央行暗示重啟SMP操作來壓低成員國(guó)的國(guó)債收益水平，并表態(tài)堅(jiān)定捍衛(wèi)歐元的言論下，刺激黃金價(jià)格飆升。

　　供給趨弱催生投資機(jī)會(huì)

　　從全球范圍看，非投資需求堅(jiān)挺有望支撐中長(zhǎng)期金價(jià)走強(qiáng)，當(dāng)前黃金首飾需求維持高位，短期金價(jià)調(diào)整有望刺激需求提升，同時(shí)，工業(yè)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，央行凈購(gòu)入黃金有望長(zhǎng)期持續(xù)進(jìn)行。在供給方面，礦產(chǎn)金供給由于資源有限性向上空間不大，再生金供應(yīng)整體呈逐年下降趨勢(shì)，生產(chǎn)商套保供應(yīng)量越來越微不足道。黃金在資產(chǎn)避險(xiǎn)保值方面，其替代效應(yīng)功能將更加明顯。

　　黃金需求主要由工業(yè)需求、珠寶需求和投資需求三方面構(gòu)成。2011年全球黃金需求總量4067.1噸，同比增長(zhǎng)0.4%，價(jià)值首超2000億美元，創(chuàng)15年以來新高，其中，投資需求占比高達(dá)40.3%，成為首要驅(qū)動(dòng)因素。就2012年情況看，全球黃金供給呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，難有爆發(fā)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，盡管需求增速趨緩，但仍將高于供給速度。國(guó)內(nèi)自5月份以來黃金珠寶反彈最為明顯，黃金急跌刺激大眾抄底心理，促使黃金消費(fèi)反彈。

　　我國(guó)黃金產(chǎn)業(yè)隱而待發(fā)

　　我國(guó)金礦資源潛力較大，從1999年國(guó)土大調(diào)查起，已新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地900余處，地質(zhì)調(diào)查提交的找礦成果成為商業(yè)性礦產(chǎn)勘查投資追逐熱點(diǎn)�！笆�二五”期間，國(guó)家將進(jìn)一步加大礦產(chǎn)資源評(píng)價(jià)力度，加強(qiáng)礦產(chǎn)資源的勘查開發(fā)，提高國(guó)內(nèi)資源保障能力。