我們認(rèn)為決定黃金走勢的因素主要有兩方面：一方面是美聯(lián)儲對于第三輪寬松貨幣政策的曖昧態(tài)度；另一方面則是希臘政府對于其發(fā)行的債權(quán)自殺式違約的可能性。

　　QE3再起波瀾 黃金一波三折

　　文/中國工商銀行(601398,股吧)貴金屬業(yè)務(wù)部首席策略分析師 趙文建

　　國際金價近期走勢可謂一波三折，在２月底國際貨幣基金組織、歐盟、歐洲央行三駕馬車與希臘本周達(dá)成了1300億歐元的救助協(xié)議，全球各大央行持續(xù)寬松貨幣政策的影響下，國際金價可謂順風(fēng)順?biāo)�，一路飆升到1788美元/盎司高位，大有不破1800美元/盎司不罷休的態(tài)勢；但隨后在2月29日貝南克的一次演講中未提到美國第三輪寬松的貨幣政策時，黃金應(yīng)聲下跌，一天跌幅高達(dá)100美元，創(chuàng)下了近3年以來最大的單日跌幅；之后黃金在1700美元/盎司附近反復(fù)盤整，尋求方向。

　　縱觀近兩周的走勢，我們認(rèn)為決定黃金走勢的因素主要有兩方面，一方面是美聯(lián)儲對于第三輪寬松貨幣政策的曖昧態(tài)度，另一方面則是希臘政府對于其發(fā)行的債權(quán)自殺式違約的可能性。

　　美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力

　　美國勞工部(3月9日)公布的非農(nóng)就業(yè)報告顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增幅略超預(yù)期，失業(yè)率持平于8.3%。同時1月及去年12月的非農(nóng)數(shù)據(jù)均獲上修，數(shù)據(jù)令市場對于美聯(lián)儲啟動進(jìn)一步寬松措施的預(yù)期降溫，從而推動美元指數(shù)快速拉升。數(shù)據(jù)顯示，過去3個月，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均每月增加24.5萬人，超過去年5月至11月平均月度增加幅度的兩倍。非農(nóng)人數(shù)的持續(xù)穩(wěn)步上升對于美國勞動力市場而言是個絕好的消息，凸顯經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，特別是私有部門就業(yè)情況表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)活力。

　　日益改善的勞工市場數(shù)據(jù)或?qū)��?dǎo)致近期甚囂塵上的沖銷式QE預(yù)期降溫，美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善可能改變某些委員的溫和立場，從而為美元帶來支撐。

　　希臘獲1300億歐元援助

　　另一方面，3月9日國際互換及衍生品協(xié)會(ISDA)宣布，希臘的民間部門參與(PSI)計劃觸發(fā)了信用事件，將引發(fā)希臘信用違約互換(CDS)的賠付，而歐元區(qū)領(lǐng)袖們料將批準(zhǔn)向希臘撥付1300億歐元的援助。國際貨幣基金組織(IMF)也會敲定其對援助計劃的貢獻(xiàn)數(shù)目。雖然希臘PSI計劃的推進(jìn)及該國政府對于緊縮措施的表態(tài)令該國有資格獲得援助，但希臘仍舊面臨一系列的不確定性，包括今年4月的大選、民眾對緊縮的極力反對、極高的失業(yè)率，以及深度的經(jīng)濟(jì)衰退都將令不確定性持續(xù)縈繞在希臘上空。

　　自2008年以來，希臘經(jīng)濟(jì)料已累計萎縮近15%，旨在令財政回歸正軌的增稅、減薪和投資削