日前黃金大舉突破1000美元的關(guān)鍵點位，同時美元也跌穿了關(guān)鍵支撐位，這是不是代表著一個新的趨勢形成并開始了呢？

　　我們留意到，在這次的波動當中有一個異乎尋常的問題。一般來說，除了發(fā)生危機時，作為通脹避險工具的黃金價格上漲，應(yīng)該是首先表現(xiàn)在美元匯率的方向性變動上。但是在這次黃金卻是首先啟動，美元的反應(yīng)慢了整整十分鐘。不是貶值預(yù)期帶動了黃金，而是黃金的啟動帶動了貶值預(yù)期。

　　而且由于黃金價格啟動的時間是亞洲交易時間，我們也聽說了一些出于資產(chǎn)配置理由的主動黃金買盤的入場。因此我們更傾向于這樣的觀點，即因為有非避險需求的買盤在黃金市場上的推動，隨后導致了美元和黃金在突破了關(guān)鍵點位以后形成的一個正反饋循環(huán)。

　　由于黃金的突然突破，使得原本關(guān)于匯率，金價和通脹預(yù)期的模棱兩可的因果關(guān)系會在短期形成一種正反饋。

　　但是如果黃金和美元能夠形成突破的短期趨勢，我們認為最終還是需要有基本面上的配合，才能夠形成明確的通脹預(yù)期，去年十二月初是因為美聯(lián)儲的貨幣寬松、三月是因為經(jīng)濟強勁復蘇的預(yù)期，但是眼下我們未能看到這種預(yù)期在全球范圍內(nèi)形成的路徑。美國十年期TIPS隱含的通脹預(yù)期仍然在穩(wěn)定的區(qū)間里。

　　我們認為全球經(jīng)濟的復蘇仍然會有波折，黃金和美元作為一種避險資產(chǎn)仍然有強大的吸引力。這才是我們看多黃金并看多美元的基本邏輯。但是從短期的角度來說，我們認為現(xiàn)在尚處在新趨勢形成前的真空期，所以我們更傾向于看到短期黃金和美元各自在新高/低上徘徊一段時間，然后重新回到前期沒有趨勢性的震蕩盤整之中。