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“定量寬松”貨幣政策出爐 黃金將走向何方?
發(fā)布日期:09-03-21 09:06:37 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:上海證券報(bào) 作者:陳東海
 北京時(shí)間2009年3月19日凌晨2時(shí)15分,美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了為期兩天的3月份利率和貨幣政策會(huì)議。這次會(huì)議引起廣泛的關(guān)注,主要原因不是美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)降息,而是美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)采取通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)長(zhǎng)期債券的辦法來(lái)實(shí)行“定量寬松”的貨幣政策。
 
 
因?yàn)槊绹?guó)目前的基準(zhǔn)利率區(qū)間僅為0至0.25%,已經(jīng)是零利率,美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)沒(méi)有了操縱利率的空間,只有使用“定量寬松”這一招了。果然,美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議上,做出了維持基準(zhǔn)利率不變、通過(guò)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券的辦法來(lái)實(shí)行定量寬松的貨幣政策。會(huì)議結(jié)果公布后,美國(guó)道瓊斯指數(shù)大漲,美元指數(shù)大跌,黃金價(jià)格在大跌后又急速回升。
   這次會(huì)議,由于對(duì)美國(guó)和美元具有巨大的影響,而美元與黃金之間在不同的情況下又具有密切的相關(guān)性,所以3月份美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)議,對(duì)于黃金價(jià)格未來(lái)的長(zhǎng)期走勢(shì)也具有巨大的影響。這個(gè)影響可以從影響黃金的價(jià)值與避險(xiǎn)功能兩方面來(lái)看。
  首先,美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)3月份的利率和貨幣政策會(huì)議,將影響黃金的價(jià)值。實(shí)行定量寬松的貨幣政策,看起來(lái)就是美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等證券的方式,向社會(huì)和金融體系注入大量的現(xiàn)金,給金融市場(chǎng)和流通領(lǐng)域強(qiáng)行注入流動(dòng)性。實(shí)行定量寬松的貨幣政策,會(huì)侵蝕資產(chǎn)的收益率,那么美元匯率必定走低。目前美國(guó)的國(guó)債規(guī)模已經(jīng)達(dá)到10.2萬(wàn)億美元,占美國(guó)14萬(wàn)億美元GDP的75%。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家因此估計(jì),美國(guó)本財(cái)年財(cái)政赤字將達(dá)到1.6萬(wàn)億美元。美國(guó)自身已經(jīng)無(wú)法彌補(bǔ)如此巨大的資金缺口,只能通過(guò)向各國(guó)兜售國(guó)債度日。美國(guó)實(shí)行定量寬松的貨幣政策后,美國(guó)資產(chǎn)和國(guó)債的收益率抬頭無(wú)日,很可能是一路走低。因此美元的長(zhǎng)期匯率也會(huì)走低。而從長(zhǎng)期的觀點(diǎn)來(lái)看,從都具備作為世界貨幣的功能來(lái)看,美元匯率與黃金價(jià)格是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的:美元強(qiáng)則黃金價(jià)格就低;而美元弱,則黃金價(jià)格高。因此這次3月份的美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)議,會(huì)在長(zhǎng)期的范圍內(nèi)壓制美元的匯率,黃金的價(jià)格從長(zhǎng)期的角度看,必然走高。
  美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行定量寬松的貨幣政策,會(huì)造成美國(guó)和世界未來(lái)出現(xiàn)惡性通貨膨脹的威脅,黃金將具有完備的保值功能,價(jià)格將上升。美元自從布雷頓森林體系崩潰以來(lái),取代黃金成為世界貨幣。美國(guó)實(shí)行定量寬松的貨幣政策,大量現(xiàn)金充斥美國(guó),必然導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)烈性的通貨膨脹。而由于美元具有世界貨幣功能,泛濫的美元也必將從美國(guó)漏出而大量涌入世界其他國(guó)家和地區(qū),從而造成全世界惡性通脹。在全世界的惡性通脹的環(huán)境里,黃金無(wú)疑會(huì)取得貴族的身份。
  其次,從避險(xiǎn)的角度看,美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)的本次會(huì)議也將極大影響黃金的價(jià)格。美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)3月份的會(huì)議導(dǎo)致美元的短期和長(zhǎng)期的避險(xiǎn)功能大部分喪失。最近大半年來(lái),全球資金避險(xiǎn)需求上升,美元匯率的走勢(shì)之所以與黃金的價(jià)格走勢(shì)在近期呈現(xiàn)正相關(guān),就在于二者都履行了避險(xiǎn)的職能。現(xiàn)在全球資金避險(xiǎn)需求依舊,而美元在短期內(nèi)喪失了避險(xiǎn)的職能,因此今后一段時(shí)期避險(xiǎn)貨幣的角色只能主要由黃金來(lái)?yè)?dān)當(dāng),也會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的走高。
  (作者單位:東航國(guó)際金融公司)

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