黃金期貨基金

　　于2003年初至2007年底之股票牛市之中，黃金股票基金回報(bào)十分可觀，以貝萊德世界黃金基金為例，期間升幅最高達(dá)3.7倍！同期金價(jià)則只上升約1.5倍。但自牛去熊來，黃金股票基金也隨股市下挫，但金價(jià)仍能保持堅(jiān)挺，因此市場(chǎng)開始對(duì)更能捕捉金價(jià)表現(xiàn)的基金有需求，基金公司亦乘勢(shì)推出黃金期貨基金。

　　值得一提的是，施羅德金屬基金于今年7月7日推出，投資于黃金及金屬相關(guān)工具，包括股票、期貨、掉期及交易所買賣基金(ETF)�；鹬蛔鏖L(zhǎng)倉(cāng)，不做短倉(cāng)，因此走勢(shì)大概與黃金及金屬價(jià)格之方向一致。施羅德金屬基金的最大優(yōu)點(diǎn)，是可靈活地更改期貨及股票的比例，而沒有限制。截至8月底，此基金主要持期貨占76.4%，股票卻只占1.4%。正是由于此基金的股票比重十分偏低，令它由7月7日至10月10日期間的跌幅僅得20%，遠(yuǎn)勝貝萊德世界黃金基金之40%跌幅。

　　另外，施羅德金屬基金雖然以貴金屬為主(截至8月底黃金占基金組合32.9%)，但基本金屬亦占相當(dāng)大比重，銅及鋁分別占13.9%及12.7%，鉛及鋅亦分別占8.8%及7.6%�；窘饘賹�(duì)經(jīng)濟(jì)興衰的敏感高較高，現(xiàn)時(shí)環(huán)球經(jīng)濟(jì)面對(duì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，基本金屬或仍有不少下跌風(fēng)險(xiǎn)。假如投資者純粹看好黃金，卻看淡基本金屬，則不宜投資此基金。

　　看好實(shí)物黃金的投資者不妨關(guān)注今年在香港聯(lián)交所上市的SPDR金ETF（股份代號(hào)：02840），因其持有實(shí)物黃金(寄存于保管人的保管庫(kù)中)，其ETF價(jià)值直接跟隨黃金價(jià)格升跌。據(jù)筆者觀察，黃金市價(jià)與ETF每股資產(chǎn)凈值的差價(jià)一般不超過1%，偏差不大。

　　總括而言，環(huán)球經(jīng)濟(jì)大幅放緩，未來幾年股市料持續(xù)波動(dòng)，于金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之際，金價(jià)應(yīng)有支持，而且金價(jià)與股市的相關(guān)性低，于投資組合中加入一至兩成黃金相關(guān)投資，有助減低組合的整體波動(dòng)性。若同時(shí)看好貴金屬及基本金屬的價(jià)格，可選擇施羅德金屬基金；若同時(shí)看好環(huán)球股市及金價(jià)，應(yīng)選黃金股票基金；若單單看好金價(jià)，則不妨投資SPDR金ETF。