目前紐約期金12月主力合約的持倉量仍維持在22萬手以上，在距離該合約交割通知日僅有30余天的情況下，黃金空頭面臨著新世紀(jì)(行情 股吧 買賣點(diǎn))以來前所未有的交割風(fēng)險(xiǎn)，逼空大戰(zhàn)有一觸即發(fā)之勢。
當(dāng)前庫存情況的極度緊張，為紐約期金市場多頭力量提供了潛在的盈利空間，而空頭施展的余地則大大縮小。市場博弈動(dòng)力的變化為金價(jià)企穩(wěn)反彈提供了有力支撐，黃金市場近期也將繼續(xù)受益于這一影響因素的發(fā)酵。
9月以來，多家國際知名投行陸續(xù)發(fā)布看空黃金的研究報(bào)告，最為激進(jìn)的高盛甚至給出了金價(jià)明年可能跌穿每盎司1000美元大關(guān)的預(yù)測。受此影響，市場一度空頭氣氛彌漫，然而黃金走勢卻并未重演上半年“聞風(fēng)而倒”的狀況。隨著美國財(cái)政僵局暫告一段落，10月14日~10月18日當(dāng)周國際金價(jià)大幅反彈3.47%，成為同期表現(xiàn)較好的投資品種之一。
從市場博弈的角度來看，這一背離顯然意味著一部分多頭力量對(duì)于金價(jià)企穩(wěn)有著強(qiáng)烈信心。這種信心的基礎(chǔ)，除了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等基本面因素外，還可以從紐約黃金期貨市場的庫存變化中發(fā)現(xiàn)端倪。
作為世界黃金定價(jià)中心，紐約期金市場的庫存被分為注冊(cè)(Registered)與未注冊(cè)(Eligible)兩類。前者被用于到期合約的實(shí)物交割，而后者未經(jīng)注冊(cè)，通常是黃金交易所交易基金(ETF)持倉，利用交割倉庫的專業(yè)設(shè)施加以存放，因而在庫存分析中，注冊(cè)庫存的變化無疑具有更大意義。
對(duì)最近10年紐約期金注冊(cè)庫存與金價(jià)走勢進(jìn)行對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)兩者之間的關(guān)系以2006年為界呈現(xiàn)截然不同的特點(diǎn)。2006年前，盡管注冊(cè)庫存不斷增長，反映供給趨于寬松，但由于黃金貨幣屬性回歸，新的均衡價(jià)格大幅抬升，因此二者表現(xiàn)出同步增長的態(tài)勢；而在2006年后，估值修復(fù)告一段落，黃金新的市場格局業(yè)已成形，庫存所反映的供求關(guān)系變化對(duì)金價(jià)的影響力開始增強(qiáng)，需求旺盛則金價(jià)上行、庫存降低；供給過剩則金價(jià)回落、庫存走高。注冊(cè)庫存與金價(jià)的長期負(fù)相關(guān)關(guān)系變得明顯起來。
如今，紐約期金注冊(cè)庫存已經(jīng)發(fā)生了重大變化。自今年4月上旬與黃金價(jià)格同步“跳水”后，目前注冊(cè)庫存僅有約70.7萬盎司(合22噸)黃金，這一庫存水平也創(chuàng)下自1998年4月以來的最低紀(jì)錄，僅能滿足約7000手標(biāo)準(zhǔn)合約的實(shí)物交割需求，而今年2月期金合約交割量就曾經(jīng)達(dá)到過7600手。相比之下，目前紐約期金12月主力合約的持倉量仍維持在22萬手以上，在距離該合約交割通知日僅有30余天的情況下，黃金空頭面臨著新世紀(jì)以來前所未有的交割風(fēng)險(xiǎn)，逼空大戰(zhàn)有一觸即發(fā)之
