黃金短期反彈延續(xù) 長期走勢(shì)依然偏空 |
發(fā)布日期:14-05-14 08:49:21 泉友社區(qū) 新聞來源:中證網(wǎng) 作者:孫英渤 |
黃金自本月早些時(shí)候開始企穩(wěn)反彈,短期底部的確認(rèn)令市場感到振奮從而快速推高金價(jià)。黃金上行的主要?jiǎng)恿χ饕獊碜杂诿涝钠H醣憩F(xiàn)以及日益緊張的烏克蘭局勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒仍將在短期內(nèi)成為主導(dǎo)商品以及匯率市場的主要?jiǎng)右,但就中長期而言,資金再次回歸高收益資產(chǎn)的需求仍然強(qiáng)烈。隨著美國經(jīng)濟(jì)在低利率環(huán)境下逐步復(fù)蘇企穩(wěn),利率本身也將逐步回升進(jìn)而帶動(dòng)美元匯率擺脫頹勢(shì),可以預(yù)期黃金的中長期走勢(shì)依然沒有可靠的上行基礎(chǔ)。 美國國債的收益率維持在2.6%的低位徘徊,表明當(dāng)前投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景依然擔(dān)憂,由于聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)營造較為長期的低利率環(huán)境,美元的走勢(shì)短期內(nèi)仍不容樂觀。就經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,聯(lián)儲(chǔ)維持長期低利率的理由十分充分,盡管四月的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,但不可否認(rèn)的是美國勞動(dòng)力市場的持續(xù)萎縮令失業(yè)率的下滑失真,美國4月9259.4萬離開就業(yè)市場,季調(diào)后勞動(dòng)參與率為62.8%,與上世紀(jì)80年代的水平持平。勞動(dòng)者同時(shí)也是消費(fèi)者和投資者,對(duì)于就業(yè)市場的失望情緒也蔓延至投資領(lǐng)域,這使得短期內(nèi)市場更為偏好避險(xiǎn)資產(chǎn),美債收益率下行以及金價(jià)上行正是此種市場情緒的體現(xiàn)。此外,從貿(mào)易數(shù)據(jù)來看,美國3月貿(mào)易帳赤字月率下跌3.6%至404億美元,疲弱的出口貿(mào)易無疑將不利于經(jīng)濟(jì)增速的復(fù)蘇,而較低的匯率正是拉動(dòng)出口的有利因素,因此,聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的前瞻性指引仍將以短期低利率環(huán)境為主,黃金的短期升勢(shì)將得到延展。但就中長期而言,美元的匯率的長期走弱并不利于美國的經(jīng)濟(jì)回到正常軌道,畢竟美國的崛起一直得益于美元幣值的長期強(qiáng)勢(shì),資本項(xiàng)目的長期順差令美元可以在全球范圍內(nèi)的美元環(huán)流,也是長期以來美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)模式。烏克蘭局勢(shì)的持續(xù)惡化也令黃金的短期升勢(shì)得到有力支撐,隨著沖突的不斷升級(jí),西方國家與俄羅斯的對(duì)抗日益升溫。此外,IMF對(duì)于烏克蘭的巨額貸款近期將到達(dá),其主要用途將用來購買黃金并穩(wěn)定烏克蘭的本國金融體系,這無疑將在短期內(nèi)擴(kuò)大黃金的實(shí)物需求量,同時(shí)也表明各國央行依然認(rèn)為黃金仍可以作為鞏固金融穩(wěn)定的重要避險(xiǎn)資產(chǎn)。在當(dāng)前美元匯率大幅下行的背景下,烏克蘭局勢(shì)無論從名義上還是實(shí)質(zhì)上都對(duì)于金價(jià)的短線走強(qiáng)貢獻(xiàn)甚大。但也應(yīng)注意到,烏克蘭危機(jī)最終引發(fā)大國戰(zhàn)爭的概率并不大,俄羅斯與美國在關(guān)鍵時(shí)刻都表現(xiàn)出了克制而理智的態(tài)度,因此,隨著時(shí)間的推移,烏克蘭局勢(shì)的逐步降溫成為一個(gè)較為可能的選項(xiàng)。短期因素的逐步淡化,以及美國經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇都將成為逐步累積的利空金價(jià)的因素。在今年秋季,美聯(lián)儲(chǔ)將開始討論 |