效應(yīng)而出現(xiàn)嚴重的通脹憂慮，對金價形成支撐。2008年10月后油價的持續(xù)暴跌導(dǎo)致通脹顯著下行，美國2008年10月至12月CPI的同比增幅從3.7%降至0.1%，在09年隨著原油價格重新回到了80美元后，通脹形式很可能產(chǎn)生基期效應(yīng)，因08年四季度CPI基數(shù)很低。預(yù)計未來幾個月全球CPI同比增幅很可能大幅上行，市場擔(dān)心會有更多國家的央行對貨幣政策進行調(diào)整，如澳洲央行已經(jīng)提前作出加息反應(yīng)。美國雖然經(jīng)濟復(fù)蘇情況不如這些亞洲國家，但如國內(nèi)物價增速過快美聯(lián)儲也會考慮采取貨幣緊縮政策。

　　可能導(dǎo)致美聯(lián)儲加息的幾種情況

　　鑒于美元加息將對黃金和其他大宗商品價格產(chǎn)生重要影響，投資者有必要關(guān)注在什么情況下美聯(lián)儲可能會加息，這對于商品投資有著較大意義。筆者分析未來可能導(dǎo)致美元加息的幾種情況為：

　　1）美國財政赤字和貿(mào)易赤字持續(xù)出現(xiàn)改善，美國政府的債務(wù)負擔(dān)有所緩和。未來隨著經(jīng)濟刺激政策的實施和美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，企業(yè)經(jīng)營狀況的好轉(zhuǎn)會導(dǎo)致美國政府的財政收入出現(xiàn)顯著增加，政府投資支出也會逐漸減少，這會明顯改善政府財政赤字，這時美聯(lián)儲就可以不再考慮政府債務(wù)負擔(dān)而采取加息等緊縮貨幣政策手段。

　　2）就業(yè)人數(shù)增加和消費者信心持續(xù)回升。就業(yè)人數(shù)的增加意味著消費支出會提高，這將推動美國經(jīng)濟實現(xiàn)穩(wěn)定增長，美國政府面臨的人民就業(yè)壓力會減輕。

　　3）房屋銷量和新屋開工量持續(xù)增加，樓市的回暖將推動經(jīng)濟有效復(fù)蘇，銀行業(yè)的房貸問題也會迎刃而解。

　　4）PPI和CPI快速增長，大宗商品價格的上漲逐漸傳到中下游產(chǎn)品，物價的過快上漲可能導(dǎo)致聯(lián)儲提前加息。

　　當(dāng)以上情況出現(xiàn)得越多，美聯(lián)儲加息的可能性就會越大，但2010年二季度前出現(xiàn)明顯改善的可能性不大，因此美聯(lián)儲在此之前很難形成加息決策。

　　綜上所述，從以上幾個方面來看，美聯(lián)儲在2010年二季度前加息的可能性不大，息差交易將使得美元在未來幾個月繼續(xù)走弱，這將削弱美元的儲備貨幣地位，并對金價中期利好。但未來美元一旦進入加息周期，則意味著本輪以美元危機為導(dǎo)向的商品上漲行情結(jié)束，美元走強將使黃金面臨大幅回調(diào)風(fēng)險。（