近期黃金走勢跌宕起伏。隨著希臘危機(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，金融市場風(fēng)險(xiǎn)情緒得到改善，避險(xiǎn)買盤的消退使得黃金在6月底大幅回落，一度大跌至1500美元下方。但7月初歐洲再度傳來債務(wù)危機(jī)可能擴(kuò)散的消息，加之中國央行的加息也凸顯了新興市場國家通脹的壓力，回落至低位的黃金在避險(xiǎn)買盤的推動(dòng)下又快速回升至1500美元關(guān)口上方。展望下半年，影響黃金的最主要因素仍為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及希臘乃至歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)演變情況。

　　美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇

　　進(jìn)入2011年以來，美國經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，但勞動(dòng)力市場及制造業(yè)復(fù)蘇形勢不容樂觀。此外，美國國會(huì)始終無法就美國國債上限達(dá)成一致，也對(duì)美國進(jìn)一步的貨幣政策造成困擾。

　　最新公布的美國6月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)表現(xiàn)強(qiáng)勁，升至55.3，遠(yuǎn)高于預(yù)期的51.9，就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)自58.2升至59.9。美國商務(wù)部公布的美國5月工廠訂單月率也上升了0.8%。近來持續(xù)疲軟的制造業(yè)出現(xiàn)改觀，但總體復(fù)蘇緩慢的趨勢并未扭轉(zhuǎn)。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)6月22日的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率將在較長時(shí)間內(nèi)維持在超低水準(zhǔn)，并決定維持現(xiàn)有的對(duì)到期證券回籠資金再投資的政策，以及將在2011年第二季結(jié)束前完成購買6000億美元較長期美國國債。

　　伯南克在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，對(duì)QE3避而不談。隨著QE2在6月底結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)已表明將用目前所持有債券到期時(shí)的本金再投資購買公債，此舉意味著美聯(lián)儲(chǔ)往后12個(gè)月內(nèi)將收購規(guī)模多達(dá)3000億美元的債券，有人將其稱之為變相版的QE3。但是比起第一輪量化寬松措施（QE1）平均每月500億美元和QE2平均每月750億美元的量化寬松力度，QE3顯然有著質(zhì)的差異，因此美元所受負(fù)面影響也不能相提并論，美元有望在低位獲得支撐而逐步走高。

　　歐債問題與通脹

　　2011 年上半年，隨著希臘信用評(píng)級(jí)不斷被下調(diào)，投資者對(duì)于希臘問題或?qū)⒂绊憵W元區(qū)其他較大經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)定的擔(dān)憂日益升級(jí)，歐債危機(jī)卷土重來。但隨后伴隨著葡萄牙、西班牙和意大利國債的成功拍賣，希臘撙節(jié)計(jì)劃最終獲得通過,歐債危機(jī)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。7月2日，歐元區(qū)財(cái)長決定向希臘發(fā)放第五批總額為120億歐元的貸款，緩解了希臘的燃眉之急。

　　不過，歐債危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，在歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)偏重的五國中，希臘國債在GDP中占比最高，達(dá)到142.8%，其次是意大利，占比也超過100%，為119%。其余三國都維持在100%以下，愛爾蘭和葡萄牙保持在90%多的水平。從趨勢上看，各國債務(wù)占GDP的比例都處于穩(wěn)步上升趨勢，形成滾雪球狀態(tài)。9