美聯(lián)儲(chǔ)推行購(gòu)買(mǎi)短期國(guó)債賣(mài)出長(zhǎng)期國(guó)債（OT），還是在12月初召開(kāi)的聯(lián)儲(chǔ)貨幣會(huì)議上“語(yǔ)言刺激”（即短期利率透明化）的討論，再到市場(chǎng)呼聲較高的新一輪量化寬松政策（QE3）均是為了壓低長(zhǎng)期國(guó)債收益率。

　　目前唯一的變數(shù)在于QE3。在很大程度上QE3的命運(yùn)將取決于“歐債危機(jī)”的發(fā)展?fàn)顩r，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克日前坦言：“如果歐元崩潰，美國(guó)可能陷入衰退”，這足以見(jiàn)得如不幸發(fā)生，不能接受絲毫衰退風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)必將帶動(dòng)全球進(jìn)入新一輪“印錢(qián)潮”。從目前來(lái)看，以高盛、申萬(wàn)、野村為代表的國(guó)內(nèi)外投行預(yù)測(cè)明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)推QE3的概率較大，其中最大的變量仍然要看歐債危機(jī)的演變，以及國(guó)際油價(jià)等其他外圍因素。

　　中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，2012年，在歐債危機(jī)得以控制的基本情形下，全球經(jīng)濟(jì)將溫和放緩，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)從2011年的3.9%下降至2012年的3.6%，但分化明顯，即歐元區(qū)溫和衰退、美國(guó)溫和復(fù)蘇、新興市場(chǎng)軟著陸。美國(guó)方面，其經(jīng)濟(jì)2012年全年增速為2.0%，走勢(shì)前低后高。隨著宏觀形勢(shì)逐步明朗，居民和企業(yè)的金融狀況改善，被抑制的需求將逐步釋放，內(nèi)需成為復(fù)蘇主動(dòng)力。近期核心耐用品新訂單數(shù)量持續(xù)上升，顯示2012年私人部門(mén)投資將延續(xù)擴(kuò)張。同時(shí)居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，支持消費(fèi)。就業(yè)也將有小幅改善，失業(yè)率有望回落至8.0%~8.5%。2012年美國(guó)通脹將繼續(xù)放緩，全年預(yù)計(jì)2.0%。另外，面對(duì)通脹下行、失業(yè)率仍高的宏觀環(huán)境，美聯(lián)儲(chǔ)2012年將繼續(xù)保持寬松的貨幣政策，以實(shí)現(xiàn)其雙重使命。這意味著美國(guó)將繼續(xù)維持低利率至2013年年中。若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，不排除美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推出其他寬松措施。

　　增長(zhǎng)或受“房市”抑制

　　當(dāng)國(guó)人在為高企的房?jī)r(jià)揪心時(shí)，美國(guó)人卻在憂心其還未見(jiàn)底止跌的房?jī)r(jià)。

　　2008年金融危機(jī)后，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)一直低迷，房?jī)r(jià)疲軟不振，房屋空置率處于歷史高點(diǎn)，已成為拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素。

　　最新的多項(xiàng)指標(biāo)均顯示美國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷。從新屋開(kāi)工量來(lái)看,數(shù)據(jù)顯示美國(guó)10月新屋開(kāi)工總數(shù)年化62.8萬(wàn)戶，新屋開(kāi)工年化月率下降0.3%，仍處于歷史低位。從現(xiàn)房銷(xiāo)售的角度看，美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)(NAR)發(fā)布的10月二手房簽約銷(xiāo)售報(bào)告顯示，10月的二手房銷(xiāo)量從9月的490萬(wàn)幢增至497萬(wàn)幢(季調(diào)年化值)。雖然銷(xiāo)量好于市場(chǎng)預(yù)期，但與危機(jī)前725萬(wàn)幢的峰值相比仍有較大的差距，同時(shí)也低于自2000年來(lái)的均值571萬(wàn)幢。并且9月份首次置業(yè)者占總購(gòu)房者的34%，低于房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展所需的40%的數(shù)值。

　　值得注意的是，高盛與申萬(wàn)均