搖擺的經濟 搖擺的黃金

歐洲領導人們抱著忐忑的心情奔赴各自的旅游目的地，至少在短時間內投資者可以落得耳根清凈。在過去的這段日子里，歐洲政策制定者們不是大話造勢，便是散布負面言論�？傊�，他們說的太多，做的太少。

　　而近期正是由于他們的缺席，市場重新將注意力轉向了各國的經濟表現。綜合來看，歐洲/美國近期出爐的經濟數據喜憂參半。數據顯示，歐元區(qū)第二季度GDP初值季率萎縮0.2%，年率萎縮0.4%，均符合市場預期，而一季度GDP年率與月率均為持平。但是亮點在于德國二季度GDP初值季率上升0.3%，法國為持平，好于之前市場的預期。這也在一定程度上緩和市場的擔憂情緒，同時給予黃金支持。只是歐債重災國意大利下降0.7%，西班牙下降0.4%，葡萄牙下降1.2%。暴露出歐元區(qū)內部各國經濟發(fā)展不平衡的狀況。

　　但是展望未來，受到歐債危機持續(xù)發(fā)酵、各國財政緊縮政策的影響，歐元區(qū)經濟整體下滑的勢頭將不可避免，甚至包括經濟增長一直堅挺的德國。數據顯示，德國8月ZEW經濟景氣指數連續(xù)第四個月下滑，錄得-25.5，并且遠低于-19.6的預期；同時也是2012年開年以來錄得的最低水平。暗示人們對德國經濟的前景并不樂觀。

　　美國方面，美國7月工業(yè)產出月率上升0.6%，高于上升0.5%的預期，6月增幅自0.4%修正為0.1%。顯示美國制造業(yè)活動緩慢增長。此外，經季節(jié)調整后，美國7月零售銷售達4039.3億美元，月率上升0.8%，遠超上升0.3%的預期水平。表明盡管美國經濟疲軟，但銷售領域出現了回暖跡象。

　　但消極的一面，備受市場矚目的美國就業(yè)市場仍未見好轉。美國8月11日當周初請失業(yè)金人數增加0.2萬人，至36.6萬人，略高于預期的36.5萬人。同時，之前表現良好的美國住房數據也出現了動力不足的跡象。數據顯示，美國7月新屋開工總數年化為74.6萬戶，差于預期的75.7萬戶。

　　更為重要的是，美國通脹數據顯示美國當前的通脹壓力可控，為美聯(lián)儲推出新一輪寬松政策提供了良好的空間。美國7月季調后CPI月率意外持平，為連續(xù)第四個月未錄得增長，且年率增幅創(chuàng)近2年新低；美國7月PPI月率上升0.3%，略超預期的0.2%，連續(xù)第二個月走高，但漲幅較為溫和。目前市場對于美聯(lián)儲將在9月推出QE3或其他形式的寬松政策的預期依然較高。這也在一定程度上限制了美元上漲。

　　總體來看，近期歐美經濟憂中有喜、喜中有憂，使得市場的風險偏好情緒搖擺不定，對于QE3的預期也隨之不斷調整，黃金呈現出橫盤整理的格局。但考慮到美國及全球經濟未來形勢依然嚴峻，進入9月后，投資者對QE3的猜測可能再