金價(jià)暴跌啟示錄：實(shí)體經(jīng)濟(jì)不牢 政策退出地動(dòng)山搖

不可理喻的金價(jià)暴跌，還是讓我們摒除掉所有的市場(chǎng)聲音，按時(shí)序來(lái)看看4月都發(fā)生了些什么：朝鮮宣布朝韓進(jìn)入戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)；歐元區(qū)失業(yè)率刷新記錄；黑田東彥公布超出預(yù)期的寬松貨幣政策；美國(guó)非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，德拉吉暗示歐洲央行降息擺上議程；OECD警告斯洛文尼亞面臨嚴(yán)重的銀行危機(jī)，惠譽(yù)下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)；標(biāo)普和道瓊斯指數(shù)創(chuàng)歷史新高，F(xiàn)OMC會(huì)議紀(jì)要被爆提前泄露，紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)曾積極考慮退出QE，WTO下調(diào)貿(mào)易預(yù)測(cè)；比特幣暴跌；德拉吉施壓塞浦路斯出售黃金，IMF下調(diào)美國(guó)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)；波士頓發(fā)生爆炸案，美國(guó)和中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均明顯弱于預(yù)期；17日，IMF在最新公布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》中將2013年全球經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　可以看到，當(dāng)前基本面有三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：其一，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱于預(yù)期，一度表現(xiàn)搶眼的美國(guó)和中國(guó)，以及深陷區(qū)域危機(jī)的歐洲，都承受著較大的增長(zhǎng)壓力，經(jīng)濟(jì)基本面的實(shí)際狀況不好；其二，美聯(lián)儲(chǔ)以及部分新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷可能有失樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE政策，以及部分新興市場(chǎng)國(guó)家穩(wěn)健趨緊的傾向和對(duì)融資渠道的梳理中收緊，可能都將產(chǎn)生令人擔(dān)憂的滯后效應(yīng)；其三，經(jīng)濟(jì)羸弱背景下的政策收緊很可能會(huì)變成一個(gè)錯(cuò)誤，并可能成為新危機(jī)的誘因，高估值市場(chǎng)在危機(jī)跡象顯現(xiàn)時(shí)就有調(diào)整修復(fù)的內(nèi)在需要。

　　按時(shí)序羅列的事件則顯示：美聯(lián)儲(chǔ)的確在前期會(huì)議中考慮過(guò)退出寬松，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)最新跡象表明，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固，提前獲知前期會(huì)議紀(jì)要的投行發(fā)現(xiàn)了這個(gè)可能致命的錯(cuò)誤，進(jìn)而唱空黃金，而一旦經(jīng)濟(jì)羸弱被后續(xù)數(shù)據(jù)驗(yàn)證、政策冒進(jìn)錯(cuò)誤被市場(chǎng)逐步感知，對(duì)高估值市場(chǎng)的唱空演化為集體做空，也是情有可原。

　　其實(shí)，對(duì)金價(jià)暴跌尋找解釋并沒(méi)有太大意義，但它的寓意卻非常重要：實(shí)體經(jīng)濟(jì)有風(fēng)險(xiǎn)，政策退出需謹(jǐn)慎，美國(guó)如是，中國(guó)如是，世界如是。