始于21世紀初的黃金牛市至今已經(jīng)持續(xù)了接近十年。過去十年中，黃金價格均價上漲了超過800美元/盎司，增長幅度超過400%。黃金牛市十年，經(jīng)歷了史無前例的全球金融危機引發(fā)，2008年金融市場激烈動蕩大幅推升了投資者的避險情緒，金價在2009年12月突破歷史新高，達到1226美元/盎司。2010年，黃金仍然延續(xù)了良好的長期漲勢，再度觸及歷史新高，倫敦現(xiàn)貨金價達到1265.05美元/盎司。 

回顧黃金走過的十年牛市，我們不難從價格變動背后發(fā)現(xiàn)黃金在市場中的地位正悄然發(fā)生著變化。伴隨金價的攀升，黃金金融貨幣屬性在黃金價格的影響因素中正在占據(jù)越來越大的權(quán)重，顯著超過其商品屬性。黃金已經(jīng)開始逐步成為集貨幣金融屬性和商品屬性于一身的特殊投資品。 

　　2010年，黃金市場進入21世紀的第二個十年，全球經(jīng)濟在經(jīng)歷了金融危機的洗禮后，將步入后危機時代。站在當前的時間節(jié)點上看，后危機時代全球金融市場可能有兩種走向。一是危機持續(xù)，全球經(jīng)濟將經(jīng)歷漫長的衰退——復(fù)蘇過程，美國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟的統(tǒng)治地位可能因經(jīng)濟復(fù)蘇的疲弱而受到影響，隨著亞太新興市場國家經(jīng)濟的快速恢復(fù)，全球貨幣體系的重構(gòu)將不可避免。由于經(jīng)濟復(fù)蘇進程緩慢，國家間貿(mào)易壁壘和貿(mào)易保護主義思想重新抬頭，不同貨幣間的貿(mào)易結(jié)算和資本流動受到抑制，黃金作為世界貨幣的地位將再度凸顯。另一種可能是全球經(jīng)濟二次探底風險減小，逐步轉(zhuǎn)入緩慢復(fù)蘇的進程。在這樣的背景下，各國政府采取的量化寬松貨幣政策對流動性的影響將逐步顯現(xiàn)出來，市場將有可能經(jīng)歷一個從衰退后的通縮向經(jīng)濟企穩(wěn)后的通脹轉(zhuǎn)換的過程，資產(chǎn)價格將出現(xiàn)普遍回升，通脹預(yù)期再度高企，此時，黃金作為規(guī)避風險的投資工具，依然是投資組合中不可或缺的組成部分。 

　　顯然，當前全球經(jīng)濟處在后一種情形的可能性更大。從發(fā)達經(jīng)濟體來看，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，高失業(yè)率以及退出房市刺激優(yōu)惠政策后而陷入增長放緩，使得美國政府其采取新一期刺激政策提振市場的概率較大。再次實施原有的房地產(chǎn)刺激計劃復(fù)蘇房市拉動經(jīng)濟是美聯(lián)儲面臨的第一個選擇，采取出口戰(zhàn)略是未來美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的重大線索，美國政府始終相信通過鼓勵出口，將使部分勞動密集型產(chǎn)業(yè)回暖將帶來更多就業(yè)機會。而密集型產(chǎn)業(yè)對于價格敏感性較高，其對于低匯率的要求同時也給予了美聯(lián)儲實施刺激政策壓低美元一個借口。歐洲主權(quán)爆發(fā)危機后，歐元區(qū)利用嚴厲的減赤措施以及緊縮財政手段暫時贏得了市場的信任，經(jīng)濟復(fù)蘇動能仍在釋放。但當信心