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　　在10月24日，黃金從13個月的低點682.41美元/盎司上漲了38美分，與之相比的是，涵蓋21位成員的富時金礦指數(shù)的翻倍。這可能是股票相對于黃金本身所提供的傳奇杠桿的回報嗎？
　　“該指數(shù)去年下跌了20%，而黃金上漲了5.8%。Evy 從倫敦通過電話表示：“資源部門操作成本的下降與一個較好的金價相結(jié)合應(yīng)該對利潤率有利。”黃金礦業(yè)類股應(yīng)該超越黃金本身“直到它們收回過去幾年中所丟失的相對回報率。”彭博資訊今早報道說：“受黃金支撐的最大交易所交易基金，SPDR Gold Trust，其黃金持有量，從6月1日的記錄點1,134.03公噸下跌了6%。”
　　當(dāng)然，這個故事（如大多數(shù)一樣）也有另一面�！秶亦]報》報道了為什么在礦業(yè)股有如此好的表現(xiàn)之前，情勢看起來更像是個恐怖的表演的原因。令人驚訝的是，在這類股先前的‘放血’原因當(dāng)中，有一個（原因）很多人都認(rèn)為是好事。你生活的時間越長……
　　無論是喜是憂，這種趨勢（仍然）存在。將它拿開，《國家郵報》的Peter Koven報道：
　　在過去幾十年中，黃金開采業(yè)一直處在一個穩(wěn)定的鞏固狀態(tài)中。但是根據(jù)匯豐銀行的證券分析師Victor Flores與Lucia Marquez所說，這未必是件好事。
　　在名為《Welcome to the Machine》的長篇報告中，他們認(rèn)為，該領(lǐng)域過去10年的所有合并收購活動都創(chuàng)造了“只是最小的價值”。事實上，他們發(fā)現(xiàn)交易活動與股票價格的回報中有一種“強大的反相關(guān)性”。換句話說，合并收購活動較少的公司基本上表現(xiàn)得更好。
　　他們寫道：“大多數(shù)收購所創(chuàng)造的潛在價值都被購買溢價所消耗，使得收購者只能指望金價上漲或者資源向儲備的轉(zhuǎn)換，從而來獲得回報。”收購的總費用（包括經(jīng)營與資本成本）平均而言，超過了黃金的價格。那打破了普通的經(jīng)驗法則，即收購的成本（每可以回收的盎司）應(yīng)該低于金價的75%，從而能夠產(chǎn)生一個兩位數(shù)的回報。它還意味著一筆交易的最小回報。
　　如投資者知道的那樣，公司有強大的壓力來償付良好的黃金資產(chǎn)。當(dāng)它們拒絕這么做并且提議的交易土崩瓦解時，F(xiàn)lores先生與Marquez女士發(fā)現(xiàn)，溢價必然較低，并且這種交易可以為買家創(chuàng)造良好的價值。他們例舉了Glamis Gold Ltd.對Goldcorp Inc.的失敗收購，以及Iamgold Corp.與Wheaton River Minerals Ltd.的失敗合并。
　　在過去的10年，黃金股的表現(xiàn)比黃金價格的表現(xiàn)要差很多，讓投資者感到失望。Flores先生與Marquez女士認(rèn)為定價過高的收購“在很大程度上解釋了”這一現(xiàn)象。
　　這就是在我們昨天了解到金礦產(chǎn)量在今年第二季度上升6%后的所有一切。礦業(yè)公司也許真的要迎來幸福的時代。現(xiàn)在，它們所要做的是為它們的產(chǎn)品尋找準(zhǔn)備就緒的、樂意的并且有能力的購買者。并且不局限于投機資金。