黃金價格一路狂奔，終于在突破1200美圓后因獲利拋盤涌現(xiàn)而進(jìn)行戰(zhàn)略性回撤，同時美圓的反彈及油價的下挫，也是金價戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移的導(dǎo)火索。

　　盡管筆者仍堅持看好未來黃金走勢，但目前較大級別調(diào)整也令大多數(shù)散戶風(fēng)險急劇增加，如果資金管理不當(dāng)，風(fēng)險控制不好，很容易讓前期的盈利如流水東逝，最終落得竹籃打水一場空。所以這個市場，保存實力是最重要的，是我們投資者賴以生存的底線。究竟目前的黃金走勢是否預(yù)示著世紀(jì)大頂?shù)牡絹磉�是牛市過程中正常的挑戰(zhàn)呢？筆者對此談?wù)勔韵驴捶ǎ?/P>

　　一。不要對美圓反彈演繹為反轉(zhuǎn)抱希望

　　這次美圓的反彈其實是美元長達(dá)9個月下跌的技術(shù)修正，而修正周期可能會持續(xù)一個多月. 由于歐洲近來經(jīng)濟問題不斷，導(dǎo)致其貨幣走低從而推高美元，但反彈行情只是市場資金的短期避險行為，長期來看，美聯(lián)儲此前為了應(yīng)對經(jīng)濟危機而大量稀釋美元，向市場注入流動性，令美元難逃繼續(xù)貶值的命運。近期市場對全球信貸質(zhì)量惡化的擔(dān)憂打擊了投資者對股票、黃金、石油和高收益貨幣的需求，而轉(zhuǎn)向美元和債券等相對安全的資產(chǎn)。

　　筆者認(rèn)為，目前的美圓反彈只是階段性的. 上周公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)人口僅減少1.1萬人，降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期；而失業(yè)率則意外降至10.0%。表明美國經(jīng)濟的反彈令市場對美圓的興趣升溫，從而在宏觀面上推動美圓技術(shù)性反彈。

　　首先，美國國際收支的轉(zhuǎn)變發(fā)生在20世紀(jì)70年代。此前，美國從50年代到60年代期間經(jīng)常項目國際收支一直是順差，金融項目的國際收支則一直是逆差。意味著美國通過金融項目的國際收支逆差向世界提供流動性. 而經(jīng)濟虛擬化則是金融資產(chǎn)的品種和數(shù)量不斷膨脹，資產(chǎn)價格上升卻不是主要的。經(jīng)濟虛擬化發(fā)展不是靠資產(chǎn)價格的泡沫來賺錢，而是要靠金融杠桿來賺錢。美元通過金融項目的國際收支逆差流回美國，在相當(dāng)長的時期內(nèi)由于美國經(jīng)常項目逆差與金融項目順差大致持平，保持了美元匯率的基本穩(wěn)定。也正是這個穩(wěn)定的美元循環(huán)，維持了美元國際本位貨幣的地位，導(dǎo)致了美國經(jīng)濟的去工業(yè)化和經(jīng)濟虛擬化。而黃金非貨幣化之后，美元的支柱就是美國的虛擬經(jīng)濟，一但虛擬經(jīng)濟處于危險境地，那美圓遭遇拋售也就不足為奇了。

　　所以，近幾個月以來，美國經(jīng)濟顯示有緩慢改善跡象. 制造業(yè)等領(lǐng)域經(jīng)濟活動增強，房地產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)增長，家庭開支有增長跡象，企業(yè)繼續(xù)削減固定投資并且裁員，但幅度放緩。在美聯(lián)儲加息仍無預(yù)期的情況下，美元不斷貶值。美國創(chuàng)記錄的巨額財政赤