黃金白銀生產(chǎn)基本面的兩大變革

近期許多貴金屬生產(chǎn)商已經(jīng)公布了三季度的業(yè)績(jī)報(bào)告，因今年第一季度國(guó)際金銀價(jià)大跌，導(dǎo)致許多礦商不得不做出重大改變，如裁員，減記和削減成本等等。以行業(yè)巨頭巴里克黃金公司為例(Barrick Gold

　　Corp)，該公司近期曾宣布無(wú)限期暫停旗下位于智利和阿根廷邊界的Pascua-Lama礦山項(xiàng)目，僅該項(xiàng)舉措就令巴里克損失51.64億美元。

　　不過(guò)，勘探成本削減最終會(huì)導(dǎo)致大幅下滑，料能為金銀價(jià)格提供顯著的支撐。

　　在目前惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，許多礦商開始削減總務(wù)管理成本(G&A expenses)以及勘探成本(Exploration Expenses)，下兩張圖是根據(jù)17家不同的頂級(jí)礦業(yè)公司，包括巴里克，紐蒙特礦業(yè)，GoldCorp,

　　Agnico Eagle，Coeur Mining等提供季度數(shù)據(jù)所繪制的。

　　


　　正如圖1所示，自2009年該項(xiàng)數(shù)值觸底后便開始連續(xù)三年上漲。2012年礦商每月的勘探成本已觸及記錄高位4.09億美元。隨后，至2013年三季度為止勘探成本較去年已下滑近39%。

　　


　　正如圖2所示，該數(shù)值的峰值是在2013年第一季度觸及到的，但隨后至今該數(shù)值一直呈溫和下跌的態(tài)勢(shì)，今年三季度該數(shù)值已從峰值回落12%。

　　總結(jié)

　　由于今年金銀價(jià)大跌，礦商削減費(fèi)用和支出也是理所當(dāng)然，而總務(wù)管理及勘探成本是這之中的典型案例。不過(guò)，站在礦商角度而言，削減這兩項(xiàng)成本的確能挽回一定損失，但站在整理行業(yè)角度而言，這會(huì)起到十分負(fù)面的影響。一旦礦石品質(zhì)下跌，大型生產(chǎn)商的庫(kù)存下跌暫不必說(shuō)，但小型礦商勢(shì)必會(huì)遭到毀滅性的打擊，從而被更大的企業(yè)吞并。

　　但另一方面，礦商變現(xiàn)不佳，勘探活動(dòng)減少有利于為目前的金銀價(jià)構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)的底部，因此一旦未來(lái)金銀價(jià)格反彈，那些大型礦商將成本最大的受益者。