世界黃金協(xié)會回顧與展望：2014年為什么要買黃金

世界黃金協(xié)會(World Gold Council)周一(2月10日)發(fā)布報告稱，2013年因投資者對美聯(lián)儲縮減寬松政策的預期，同時大量資金開始流入股市，導致黃金價格顯著下滑。目前市場已經(jīng)對貨幣政策正常化達成共識，預計接下來黃金價格對貨幣政策的變化應該不會那么敏感了，同時美元指數(shù)的走向和亞洲市場的強勁黃金需求將是黃金市場情緒的關鍵指標。

　　WGC表示，黃金價格的下滑可能導致全球黃金產(chǎn)量出現(xiàn)減少，這可能會進一步限制黃金價格的跌勢。最后，根據(jù)調查顯示，黃金不應該被視為一種孤立的投資產(chǎn)品，而應該是投資組合的一部分，而這一小部分的戰(zhàn)略分配就可以降低黃金長線的下行風險水平。

　　2013年的回顧

　　黃金價格在連續(xù)12年上漲之后2013年下跌了大約27.3%(基于倫敦黃金價格)。中國方面需求強勁，創(chuàng)黃金消費歷史新高，印度盡管得不到財政環(huán)境的支持，表現(xiàn)依然可圈可點，同時全球央行的黃金買需持續(xù)，但即使這樣，也未能抵消黃金掛鉤交易所交易基金(ETF)持倉強勢流出以及衍生品市場投資情緒惡化帶來的不利影響。

　　黃金2013年走勢波動

　　2013年投資者拋售了大約900噸黃金ETF(行情 股吧 買賣點)持倉(占總數(shù)大約32%)，衍生品市場的拋售更為顯著。比如說，COMEX非商業(yè)性黃金期貨多頭頭寸下滑等同于481噸黃金(占總數(shù)82%)，盡管實際上存放在金庫的COMEX實物黃金庫存只下降了100噸(占總數(shù)29%)，而這主要是因為大多數(shù)合約在到期前已經(jīng)轉存。

　　同時，黃金市場評論在美國經(jīng)濟初現(xiàn)復蘇跡象時就已經(jīng)幾乎一邊倒的看衰，因此當美聯(lián)儲真的結束量化寬松政策要開始提升利率的時候，情況恐怕要比現(xiàn)在看到的復雜得多。盡管市場預計美聯(lián)儲逐步縮減寬松將對黃金市場產(chǎn)生顯著沖擊，不過目前看來僅憑這一個因素恐怕不行了。

　　歷史看來，亞洲的實物金需求基本可以抵消來自西方市場的看跌情緒，然而部分投資者也擔憂印度所面臨的嚴重的經(jīng)常帳赤字以及貨幣貶值的問題將持續(xù)限制該國的黃金消費。同時，市場還認為中國黃金需求在進一步反彈方面也存在問題。

　　最終，為了尋求更高的回報，越來越多的投資者開始轉向風險資產(chǎn)，受全球廉價貨幣以及對發(fā)達國家經(jīng)濟前景好轉的預期影響，進入全球股市的資金上升，尤其是2013年后半年。

　　美國投資者2013年下半年股市及債券資金凈流入情況

　　以史為鑒

　　之前有提到過，黃金2013年的大跌并非十年來的首次大跌(請看2013年一季度投資評論)，但這個分析也可以進一步擴展，盡管過去的表現(xiàn)并不能保證未來，