世界黃金協(xié)會(huì)第一季度《黃金投資者》報(bào)告剖析 |
發(fā)布日期:14-04-09 09:18:42 泉友社區(qū) 新聞來源:中國黃金網(wǎng) 作者: |
在過去的十年中,隨著經(jīng)濟(jì)支持力度的不斷攀升,新興市場的投資回報(bào)高企吸引了不少投資者的目光。雖然從長遠(yuǎn)來看投資新興市場還是積極樂觀的,但也有一些市場人士擔(dān)心,新興市場在全球經(jīng)濟(jì)份額中的不斷增長增加了潛在的溢出效應(yīng)。 隨著當(dāng)前新興市場流動(dòng)性危機(jī)的上升,投資者需要一個(gè)更好的投資組合管理策略。黃金就是投資組合中有效對(duì)沖新興市場風(fēng)險(xiǎn)且降低對(duì)沖成本的最佳選擇。 報(bào)告指出,對(duì)于直接投資新興市場的投資者而言,使用黃金對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)可以大幅降低對(duì)沖成本,匯率風(fēng)險(xiǎn)是首當(dāng)其沖的外匯市場風(fēng)險(xiǎn)。 匯率可以有效地反映出貨幣市場的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別,因此匯率通常被用做宏觀經(jīng)濟(jì)視圖的指標(biāo)以及對(duì)沖不可預(yù)見事件的風(fēng)向標(biāo)。雖然許多新興市場貨幣在過去10年中被普遍看好,在宏觀經(jīng)濟(jì)層面反映出了更多的信心,但正如市場看到的,新興市場貨幣近期傾向于暴力回調(diào)。 這種類型的波動(dòng),對(duì)于大規(guī)模參與新興市場外匯投資的投資者而言很難管理,甚至更多的投資者感到束手無策。 有些投資者選擇不對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖,這可能是出于一些戰(zhàn)略投資者在貨幣多元化投資組合中所采取的一種策略。然而,這并不適用于所有投資者。雖然投資者們有著不同的投資觀點(diǎn),但一些研究表明,對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)是更好的長期選擇。 雖然外匯套期保值的方式已經(jīng)被證明可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn),特別是對(duì)于那些不穩(wěn)定的貨幣,以及與商業(yè)周期具有正相關(guān)性的貨幣而言,然而這種方式是有代價(jià)的,由于成本很難量化,因此往往沒有被計(jì)入其中,但對(duì)沖成本對(duì)于最后的結(jié)果有著十分重要的影響。 外匯套期保值的可行性大部分來自于利率差,這種方式在新興市場和發(fā)達(dá)市場之間十分流行。兩者之間的差異給對(duì)沖回報(bào)帶來了巨大的下行壓力。 例如,一位投資者希望對(duì)沖印度盧比兌美元的匯率風(fēng)險(xiǎn),需要承諾在接下來的一年中大約支付7.5%的投資回報(bào)。然而,如果一個(gè)印度股權(quán)投資在未來一年中產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)性收益是15%,則意味著有一半的收益被抹去了。另一方面,這一決定對(duì)于投資者而言無法揭露其他投資者風(fēng)險(xiǎn)。 由于對(duì)沖成本的存在,總回報(bào)對(duì)于許多以新興市場貨幣為投資標(biāo)的外國投資者而言無法實(shí)現(xiàn)。但如果不對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖,則投資者將面臨新興市場匯率波動(dòng)和尾部風(fēng)險(xiǎn)事件所帶來的損失。那么投資者是否有更好的選擇呢? 報(bào) |