QE末日到來：黃金拼命最后一搏

經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲于9月份縮減購債規(guī)模的預(yù)期減弱，加上實貨需求提供堅實支撐，金價開始逆轉(zhuǎn)持續(xù)下跌態(tài)勢。

　　劉慧源認(rèn)為，長期來看，金價在寬幅震蕩后仍可能會選擇向上運行，原因是信用體系下各國貨幣存在內(nèi)生的擴張性，貨幣供應(yīng)量的持續(xù)增長將導(dǎo)致紙幣貶值，黃金白銀的保值屬性長期來看仍會繼續(xù)得以發(fā)揮。

　　此外，從“局勢”來看，多數(shù)分析師預(yù)期敘利亞的戰(zhàn)爭風(fēng)險將在短期繼續(xù)推升金價，目前黃金的戰(zhàn)爭溢價在20美元左右。按照中金公司的研究，隨著敘利亞局勢的持續(xù)發(fā)酵，該風(fēng)險溢價可能繼續(xù)上行至40-60美元，假如伊朗卷入這場戰(zhàn)爭的風(fēng)險顯著上升，風(fēng)險溢價存在上行至100美元以上的可能性。

　　中金公司最新的研究報告還指出，戰(zhàn)爭風(fēng)險對黃金價格的支撐是暫時的。隨著戰(zhàn)爭風(fēng)險的消退(即使戰(zhàn)爭爆發(fā))，戰(zhàn)爭風(fēng)險溢價對金價的支撐將逐漸消退，黃金將重新回歸中期弱勢，盡管目前黃金ETF(行情 股吧 買賣點)持倉贖回暫緩，但亞洲各國貨幣的持續(xù)貶值已經(jīng)開始影響到這些國家的實物黃金需求。7月的IMF央行黃金儲備數(shù)據(jù)顯示，央行的購金步伐仍在放緩，實物需求的放緩將使得未來價格的下方支撐減弱。

　　年底投資機會幾何

　　過去兩個月，國際金價錄得近20%漲幅，上行空間還有多大？每盎司1400美元關(guān)口會不會是一個堅硬的頂部？

　　光大期貨分析師孫永剛表示，美國面對企業(yè)去杠桿、經(jīng)濟筑底復(fù)蘇以及通脹抬頭，在美股出現(xiàn)高風(fēng)險持續(xù)下跌之后， QE政策的退出或許并沒有我們想象的那么遙遠(yuǎn)。

　　市場行為將直接主導(dǎo)貴金屬漲跌，在ETF持倉量和CFTC(美國商品期貨交易委員會)的持倉報告中，可以深刻的反映出投機資金的流動情況，目前CFTC總持倉和非商業(yè)多頭在從一個較長周期來看依然是一個向下的趨勢，對于貴金屬的價格并不利好。

　　相對來講，ETF是一個價格的滯后指標(biāo)，ETF產(chǎn)品本身是一個被動型的跟蹤，對于價格的驗證意義遠(yuǎn)大于指導(dǎo)意義，這一點在全球最大黃金ETF基金SPDR上表現(xiàn)尤為明顯，SPDR下降幅度驚人，截至8月28日，SPDR黃金持倉量為920.3噸。

　　樂觀的是，第四季度是黃金傳統(tǒng)消費旺季，中印是全球主要的黃金消費大國，8、9月份是中國十一黃金消費旺季的備貨階段，不過今年印度實施了一系列抑制黃金進(jìn)口的措施，使實貨需求受到壓制。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月以來，上海老鳳祥(行情 股吧 買賣點)黃金價格已經(jīng)6次上調(diào)，截至8月30日，老鳳祥黃金價格為每克366元。此外，包括菜百黃金、周大福黃金等均開始上調(diào)黃金價