說(shuō)到商品的牛市，便不得不提黃金，黃金是商品牛市的標(biāo)桿：?jiǎn)��?dòng)時(shí)間早，持續(xù)性好，整體升幅大。在黃金的旗幟下，不單工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品相繼呼應(yīng)，也帶動(dòng)了全 球泡沫的形成：奢侈品、字畫、紅酒、珠寶玉器……當(dāng)然也包括房地產(chǎn)。10年之后的今天，黃金價(jià)格出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象，所謂避險(xiǎn)概念不再適用，其他各類泡沫也呈現(xiàn) 疲態(tài)。確實(shí)有必要分析一下，黃金牛市是否真正終結(jié)？它的終結(jié)對(duì)全球泡沫意味著什么？對(duì)大宗商品更意味著什么？

　　全球泡沫形成的基 礎(chǔ)是全面、長(zhǎng)期寬松的貨幣政策和金融管制的大放松，全球分工體系和歐元運(yùn)行帶來(lái)的繁榮�，F(xiàn)實(shí)殘酷地證明，長(zhǎng)期寬松的貨幣政策帶來(lái)災(zāi)難性的后果，金融管制的 放松是人類自我麻痹的產(chǎn)物，全球分工在制造繁榮的同時(shí)也在制造極大的經(jīng)濟(jì)不平衡，歐元的實(shí)踐表明烏托邦式的幻想是極端的脆弱。以前幾大看似有利的因素，現(xiàn) 在出現(xiàn)了負(fù)面的疊合，特別現(xiàn)在全球還是經(jīng)歷08年金融危機(jī)后救市政策帶來(lái)的后遺癥，經(jīng)濟(jì)的危機(jī)更進(jìn)一步演化成了貨幣危機(jī)、社會(huì)危機(jī)�？傊�，現(xiàn)在是人類為自 己的錯(cuò)誤埋單的時(shí)候了。

　　當(dāng)然也有人講，現(xiàn)在價(jià)格的回調(diào)，經(jīng)濟(jì)的回落，會(huì)不會(huì)只是大周期中的小波折，很快，我們又會(huì)看到下一次繁 榮的出現(xiàn)？我們都希望如此，但現(xiàn)實(shí)的殘酷會(huì)逼迫我們?nèi)ソ咏�一個(gè)實(shí)事，那就是，這次調(diào)整的不同之處在于動(dòng)搖了以前繁榮的基礎(chǔ)，包括——?dú)W元區(qū)的實(shí)踐，歐洲的 福利制度，新興市場(chǎng)國(guó)家的發(fā)展模式，和美國(guó)遭遇的再平衡的挑戰(zhàn)。它需要人類社會(huì)作出新的調(diào)整。恐怕，沒(méi)有人能置身事外。

　　先說(shuō)歐 洲和歐元。歐元是理想主義的產(chǎn)物，但它具有先天的缺陷，每當(dāng)危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，歐元的缺陷就會(huì)表現(xiàn)出來(lái)——身陷危機(jī)的國(guó)家少了讓貨幣自動(dòng)貶值的應(yīng)對(duì)手段，本國(guó)經(jīng) 濟(jì)復(fù)蘇的難度增加，其他歐元區(qū)國(guó)家的搭救事倍功半，甚至也會(huì)冒著被卷入的危險(xiǎn)。歐元產(chǎn)生以后情況已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。其實(shí)，現(xiàn)在已經(jīng)不是希臘退不退出的問(wèn)題 了，是西班牙要不要搭救的問(wèn)題并且救不救得起的問(wèn)題，是要不要讓歐元這個(gè)定時(shí)炸彈繼續(xù)存在的問(wèn)題�，F(xiàn)在，貨幣聯(lián)盟的基礎(chǔ)上有了財(cái)政聯(lián)盟的呼聲，甚至政治聯(lián) 盟的提法，但筆者都以為極難實(shí)現(xiàn)，過(guò)度的主權(quán)讓渡，會(huì)讓當(dāng)政者遭遇國(guó)內(nèi)強(qiáng)烈反對(duì)，以至出現(xiàn)政權(quán)更迭，就如這次歐洲國(guó)家普遍出現(xiàn)的政策大倒臺(tái)。

　　退一步說(shuō)，即使希臘的問(wèn)題，西班牙的問(wèn)題以及歐元的問(wèn)題都有驚無(wú)險(xiǎn)渡過(guò)了，但危機(jī)的根源仍未消退，同時(shí)為下一次危機(jī)留下了隱患。所以，希臘，