級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)了諸多歐元區(qū)銀行評(píng)級(jí)，難以細(xì)數(shù)。5月22日，惠譽(yù)還下調(diào)了日本主權(quán)評(píng)級(jí)至“A+”，前景為負(fù)面。且繼續(xù)保持對(duì)法國(guó)評(píng)級(jí)的負(fù)面展望。

　　盡管筆者以為希臘最終未必會(huì)退出歐元區(qū)，但歐元區(qū)也并非沒對(duì)這種可能有所準(zhǔn)備。兩位歐元區(qū)官員5月23日表示，歐元區(qū)官員已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，所有成員國(guó)都必須為各自的緊急計(jì)劃做好準(zhǔn)備，應(yīng)對(duì)希臘退出歐元區(qū)的可能性。據(jù)悉，該項(xiàng)共識(shí)是歐元集團(tuán)工作組在周一5月21日一個(gè)電話會(huì)議上達(dá)成的，該會(huì)議于當(dāng)日北京時(shí)間21:00開始，持續(xù)了約一個(gè)小時(shí)。歐元集團(tuán)工作小組包含那些為歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)安排會(huì)議的官員，也包括來(lái)自于歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSF)的官員。但似乎基于對(duì)市場(chǎng)信心的考慮，一些官員對(duì)此消息予以了否定，包括法國(guó)新總理奧朗德。而比利時(shí)財(cái)長(zhǎng)則明確表示：“如果說我們沒有為希臘退出歐元區(qū)作準(zhǔn)備，將是不負(fù)責(zé)任的”。筆者相信，面對(duì)希臘可能的流氓行為，歐元區(qū)不會(huì)沒有水來(lái)土掩的絲毫準(zhǔn)備。

　　經(jīng)濟(jì)與貨幣政策層面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，彰顯貨幣政策必將延續(xù)寬松，以扶助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美國(guó)商務(wù)部5月18日宣布大幅下修美國(guó)3月份工廠訂單數(shù)據(jù)，顯示出美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭不如預(yù)期般強(qiáng)勁。商務(wù)部公布的修正數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月工廠訂單修正后為月率下降1.9%，初值為下降1.5%，而該初值數(shù)據(jù)降幅已經(jīng)為3年來(lái)的最高水平。美國(guó)4月耐用品訂單月率上升0.2%，預(yù)期上升0.5%，也明顯低于預(yù)期。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特本周表示，需要采取慎重的措施促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，盡管目前環(huán)境尚無(wú)理由啟動(dòng)進(jìn)一步的國(guó)債購(gòu)買，但是也不應(yīng)將第三輪量化寬松(QE3)排除在外。我們應(yīng)能從貨幣政策的演變趨勢(shì)中洞悉出黃金樂觀的中長(zhǎng)期前景。

　　從上周對(duì)沖基金在外匯市場(chǎng)中的運(yùn)作來(lái)看，能量進(jìn)一步達(dá)到驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的巔峰，但尚未見到能量衰竭后的市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)信號(hào)。即單從對(duì)沖基金在外匯市場(chǎng)中的能量流動(dòng)與分布來(lái)看，尚不能對(duì)市場(chǎng)前景給出非�？隙ǖ囊庖�。但卻呈現(xiàn)如下特征：盡管面臨希臘債務(wù)危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的沖擊，但對(duì)沖基金在美元市場(chǎng)中的運(yùn)作并非單邊看多，而是體現(xiàn)出極大的多空分歧。上周部分對(duì)沖基金果斷回補(bǔ)或做多美元，做空美元的力量稍弱，但基金持有的美元凈多卻依然處于2011年9月中旬以來(lái)的相對(duì)低位。最近三周，雖美元市場(chǎng)再度表現(xiàn)強(qiáng)勁，但對(duì)沖基金在美元市場(chǎng)中的運(yùn)作總體呈現(xiàn)多空力量均衡態(tài)勢(shì)，多空分別累積增加1.6萬(wàn)手左右的倉(cāng)位。使得基金雙向總持倉(cāng)在凈持倉(cāng)總體處于相對(duì)低位的情況下，回到歷史高位附近。別忘了，多頭面臨看似極其有利的