40多年來(lái)，黃金價(jià)格從42美元/盎司漲到了1600美元/盎司，我們不但明白了黃金在這幾十年中暴漲的原因，更領(lǐng)悟了貨幣歷史的演變和黃金所扮演的重要角色。然而最近三年中發(fā)生的國(guó)際經(jīng)濟(jì)事件似乎打斷了貨幣歷史演變的進(jìn)程，這是用紙幣、用黃金、或用更多的紙幣都無(wú)法彌補(bǔ)的。

　　現(xiàn)在，讓我們來(lái)看看發(fā)生的最新經(jīng)濟(jì)事件。只有幾十年歷史的歐盟遭遇到了一系列的金融債務(wù)危機(jī)的打擊，這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)把歐洲拖到了破產(chǎn)的邊緣。這種一觸即發(fā)的緊張局勢(shì)關(guān)系到歐元區(qū)甚至整個(gè)歐洲能否幸存。歐元區(qū)的一攬子緊急財(cái)政援助計(jì)劃款項(xiàng)幾乎是應(yīng)對(duì)希臘、冰島、葡萄牙危機(jī)總額的兩倍之巨，超過(guò)4000億歐元。起初金融市場(chǎng)歡呼雀躍，但當(dāng)意大利政府不得不支付更高的債券利息后，金融市場(chǎng)開(kāi)始悸懼不安了。金融市場(chǎng)持續(xù)不盡人意的表現(xiàn)標(biāo)志著這不僅僅是個(gè)短期修正，金融市場(chǎng)略微的走低都似乎在表明某種否定跡象，說(shuō)不定某個(gè)時(shí)候就會(huì)引發(fā)我們一直擔(dān)心的那個(gè)暴跌結(jié)果。

　　這又如何驅(qū)動(dòng)黃金市場(chǎng)走勢(shì)呢？在突破1900美元/盎司高點(diǎn)后，現(xiàn)黃金價(jià)格正于1600美元/盎司一帶盤整。看看黃金基金實(shí)物黃金持有量，減持量不到2%，看不出什么端倪。再看看亞洲的實(shí)物黃金需求量，經(jīng)過(guò)了今年秋季后仍保持在低位水平。回頭看看歷史，2005年投機(jī)商和銀行投資令金價(jià)從300美元/盎司漲到了390美元/盎司，然后回落到326美元/盎司，在正常的市場(chǎng)條件下，短期交易就能令金價(jià)如此波動(dòng)。在2008年金融危機(jī)之時(shí)，流動(dòng)性緊張引發(fā)黃金需求驟減。就像一個(gè)受到損壞的機(jī)體，正把有限的血液供給機(jī)體中心，以損傷其他部位為代價(jià)來(lái)提升機(jī)體中心的機(jī)能，但整個(gè)機(jī)體卻面臨著報(bào)廢的威脅。此時(shí)此刻黃金正處于中心，僅僅受到震動(dòng)而已。但這是個(gè)趨勢(shì)的改變嗎？黃金和白銀市場(chǎng)發(fā)生了根本性趨勢(shì)改變嗎？我們現(xiàn)在從貨幣體系的角度來(lái)尋求答案。

　　近兩周我們看到，幾乎全球金融市場(chǎng)都在下跌。金融市場(chǎng)正在試圖恢復(fù)，但這基于十二月前能傳出利好消息。但也可能出現(xiàn)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)未能解決、以及一些重要的經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的情況發(fā)生。市場(chǎng)告訴我們“壞消息”可能正撲面而來(lái)。市場(chǎng)行為表明商品價(jià)格正在下降，主要的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改變正作用于發(fā)達(dá)國(guó)家中。新興經(jīng)濟(jì)體和產(chǎn)油國(guó)正在遭受財(cái)富的損失，經(jīng)濟(jì)前景恢復(fù)更加暗淡。發(fā)達(dá)國(guó)家需要償還更多的債務(wù)，日益加重的債務(wù)可能使其面臨癱瘓。通貨膨脹讓貨幣貶值是可選的方案之一，但伴隨的是流動(dòng)性危機(jī)和銀行體系的崩潰，更可能導(dǎo)致通貨膨脹不可控。貴金屬市場(chǎng)似乎無(wú)暇顧及這些因素。