化寬松政策使得新興市場國家存在嚴(yán)峻資產(chǎn)泡沫和通脹風(fēng)險；菲律賓央行表示，大宗商品價格令通脹前景面臨風(fēng)險；泰國央行表示，低利率會壓低儲蓄，引發(fā)資產(chǎn)泡沫；印度央行表示，全球油價將對2011年通脹前景產(chǎn)生明顯影響；俄羅斯央行第一副行長表示，預(yù)計高通脹風(fēng)險將貫穿于2011年上半年；日本央行也表示，大宗商品價格上漲損及日本的貿(mào)易條件�？梢�，除了美國以外，基于寬松貨幣政策背景下的資源價格上漲及通脹憂慮幾乎覆蓋各大洲。故盡管1月金價表現(xiàn)出調(diào)整態(tài)勢，但看多金市的基本面沒有出現(xiàn)任何變化。由美國量化寬松引發(fā)的通脹憂慮必將在這種氛圍下繼續(xù)推升中期金價。

即便具體到各央行對待黃金的政策上，也形成利于金價上行的積極因素。各央行總體認(rèn)為，2011年在貨幣泛濫的背景下，央行有繼續(xù)購買黃金，進(jìn)行儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整需求。俄羅斯首先作出了這樣的表態(tài)。俄羅斯央行副行長1月20日表示，盡管市場對近期金價的波動感到擔(dān)憂，但俄羅斯央行將繼續(xù)增加黃金儲備。Ulyukaev在德意志銀行(Deutsche Bank)投資者年度會議上表示：“俄羅斯央行將繼續(xù)增加黃金儲備，但我不能對增加的額度進(jìn)行評論。” Ulyukaev指出，俄羅斯央行外匯儲備中約有8%投資于黃金，黃金儲備在過去的15年中幾乎增加了一倍。在此前稍早時間，俄羅斯央行已經(jīng)證實了于2010年在國內(nèi)市場上買入了137公噸黃金。雖然該國是2010年最大的黃金買家之一，但其黃金購買總量較2009年時買入的152公噸有所降低。但俄羅斯央行也指出，投資黃金確實是用于令儲備貨幣多元化的有效方式之一。

故盡管1月金價進(jìn)入明顯調(diào)整，但基本面，甚至從央行對待黃金的政策方面來看，無疑都構(gòu)成極佳戰(zhàn)略買進(jìn)機(jī)會。我們在去年公開的年報中也建議投資者可以在1300美元附近進(jìn)行倉位不輕的戰(zhàn)略買進(jìn)。并在當(dāng)時的內(nèi)部報告中強(qiáng)調(diào)年內(nèi)金價存在上看1700美元的可能。從最終運(yùn)行結(jié)果來看，1700美元的年內(nèi)目標(biāo)明顯太過保守。

二月，流動性與通脹憂慮為金市回升點火，地緣政治危機(jī)則繼續(xù)澆油

很明顯，主權(quán)債務(wù)危機(jī)在2月開始淡出投資者視線，連美國三大評級機(jī)構(gòu)也轉(zhuǎn)移了關(guān)注和評論的焦點。流動性與通脹憂慮成為市場關(guān)注主線，中東與北非地緣政治因素對金市構(gòu)成利好疊加。

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國1月零售銷售月率上升0.3%，預(yù)期上升0.6%。美國1月核心零售銷售月率上升0.3%，預(yù)期上升0.5% 。在數(shù)據(jù)示意美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇籠罩疑云的前提下，通脹指標(biāo)卻在美聯(lián)儲注水效應(yīng)下走高。美國勞工部2月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月核心批發(fā)價格攀