黃金區(qū)間振蕩格局難破 中信建投期貨朱遂科

　　8月份以來，一系列好于預(yù)期的歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)衰退即將結(jié)束，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒持續(xù)升溫，削弱了美元作為避險(xiǎn)貨幣的吸引力。不過，美元指數(shù)在年內(nèi)低點(diǎn)處得到較強(qiáng)支撐。美元陷入低位振蕩為黃金提供了支撐，金價(jià)在基金買盤持續(xù)減少的情況下依然保持高位整理。

 　　8月份公布的美國房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步證實(shí)了房地產(chǎn)市場(chǎng)正在好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，美國6月成屋待完成銷售指數(shù)上升3.6％至94.6，為連續(xù)第五個(gè)月上升，分析師預(yù)估為增加0.6％；7月成屋銷售增長(zhǎng)7.2％，年率為524萬戶，預(yù)估為500萬戶，6月年率為489萬戶，前值為489萬戶；7月新屋銷售較上月上升9.6％，年率為43.3萬戶，預(yù)估為39萬戶，6月修正后為39.5萬戶，前值為38.4萬戶。美國勞動(dòng)力市場(chǎng)也在持續(xù)好轉(zhuǎn)，美國7月非農(nóng)就業(yè)人口減少24.7萬人，預(yù)估為減少32.0萬人，7月失業(yè)率為9.4％，預(yù)估為9.6％。當(dāng)月非農(nóng)就業(yè)人口降幅為2008年8月以來最小值。此外，美國制造業(yè)也呈現(xiàn)回升勢(shì)頭。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月ISM制造業(yè)指數(shù)為48.9，為2008年8月來最高值。美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，美國6月工廠訂單增加0.4％，分析師此前預(yù)估為下跌1.0％；美國7月耐用品訂單月率成長(zhǎng)4.9％，增幅為2007年7月以來最大值，此前預(yù)估為成長(zhǎng)3.0％。

　　上周，美國商務(wù)部公布第二季度GDP年率修正值為萎縮1.0％，小于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期的萎縮1.5％。盡管美國經(jīng)濟(jì)日趨好轉(zhuǎn)，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好日益升溫，但美元并未出現(xiàn)單邊下滑趨勢(shì)，反而在年內(nèi)低點(diǎn)處得到支撐。目前，越來越多的跡象顯示，美元和風(fēng)險(xiǎn)偏好之間的關(guān)系正在逐漸減弱，8月初美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期，反而推動(dòng)美元大幅反彈。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期升溫，美國經(jīng)濟(jì)將引領(lǐng)發(fā)達(dá)國家走出衰退的預(yù)期提升了美元兌其他貨幣的吸引力，不過，美聯(lián)儲(chǔ)升息恐怕短期內(nèi)難以成行。8月12日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)表示，將購買長(zhǎng)期公債的計(jì)劃延長(zhǎng)至10月底以促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)過渡，但保持3000億美元的規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布維持利率在接近零的水平不變。而且，美國不斷膨脹的預(yù)算赤字及外國央行儲(chǔ)備多元化是美元長(zhǎng)期走勢(shì)的最大考驗(yàn)。

　　世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)發(fā)布的最新報(bào)告稱，由于金價(jià)上漲及全球經(jīng)濟(jì)衰退沖擊了黃金首飾消費(fèi)，二季度全球黃金需求下降9％，為719.5噸。世界黃金協(xié)會(huì)還公布，美國二季度黃金需求年率增長(zhǎng)10％，主要原因是投資需求增加近一倍；中國二季度黃金投資需求與去年同期相比，大漲47％，為17.1噸，一季度為16.1噸。截至8月28日，最大的黃金ETF（SPDR Gold Shares）持有黃金量為1061.83噸，8月份已累計(jì)減倉11.04噸。近幾個(gè)月以來，隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和金價(jià)的高位盤整，該基金黃金持倉量一直呈現(xiàn)遞減態(tài)勢(shì)。

　　未來一段時(shí)間，美國將公布包括勞動(dòng)力市場(chǎng)、制造業(yè)和房地產(chǎn)等領(lǐng)域在內(nèi)的重要數(shù)據(jù)，如果這些數(shù)據(jù)不能一如既往地表現(xiàn)良好，則會(huì)使投資者質(zhì)疑美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景，將嚴(yán)重打擊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，預(yù)計(jì)美元指數(shù)雖然長(zhǎng)期趨弱，但今年年底前在前期低點(diǎn)（77點(diǎn)）上方將會(huì)得到較強(qiáng)支撐。

　　如此以來，金價(jià)仍將維持振蕩格局，一方面受到美元前景黯淡的提振，另一方面，黃金實(shí)物消費(fèi)及投資需求的低迷則拖累金價(jià)難有更好表現(xiàn)。中短期看，黃金維持910—970美元的區(qū)間振蕩格局不變，重返“千元”高點(diǎn)尚需更多利多因素支撐。