在上述方案可行的情況下,處理中國(guó)超速增長(zhǎng)的貨幣供給的工具是不實(shí)用的,特別是在出口大幅增加的情況下。舉例來(lái)說(shuō),中國(guó)2月份出口較去年同期增加46%。在通脹壓力穩(wěn)定的情況下,這種增勢(shì)能否延續(xù)一段時(shí)間？答案是否定的。在出口強(qiáng)勁的情況下,緊縮性貨幣政策和絕育計(jì)劃的效果都被削弱了。

　　可以合理預(yù)計(jì),中國(guó)將想方設(shè)法減少美元儲(chǔ)備,并試圖尋找一種可能升值的貨幣資產(chǎn)。中國(guó)人一直在擔(dān)心,在華盛頓雙赤字和貿(mào)易平衡的威脅下,美元購(gòu)買(mǎi)力下降。廢除外匯控制可能會(huì)有所幫助,這允許中國(guó)投資者競(jìng)相進(jìn)行國(guó)外投資。

　　擁有如此巨額美元儲(chǔ)備,中國(guó)會(huì)有所改變嗎？是的!那么中國(guó)會(huì)允許匯率自由浮動(dòng),以滿足西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政治領(lǐng)導(dǎo)人的要求嗎？不會(huì)!為發(fā)展經(jīng)濟(jì),中國(guó)將保持較低的匯率。中國(guó)會(huì)多樣化外匯儲(chǔ)備嗎？請(qǐng)記住一句諺語(yǔ):永遠(yuǎn)不要將雞蛋放到一個(gè)籃子里。

　　是的,預(yù)測(cè)中國(guó)貨幣當(dāng)局將多樣化外匯儲(chǔ)備是很合理的。在國(guó)際貨幣體系中,黃金是唯一一種不是其它國(guó)家負(fù)債的貨幣,是一項(xiàng)完美的選擇。黃金可能被視為其它全球的第二大儲(chǔ)備資產(chǎn),僅次于美元。

　　上述討論的內(nèi)容可視為凱恩斯理論(Keynesianism)的復(fù)活。在他的《論重商主義》中,凱恩斯(Keynes)理出了從增加貨幣供給,到低利率政策,到加大投資,到提高就業(yè),到提高消費(fèi)的一條線。重商主義者喜歡這種言論,因其支撐了其出口盈余和積累儲(chǔ)備的策略。這就是仁者見(jiàn)仁,智者見(jiàn)智 的看法了。這也符合了重商主義者提倡的國(guó)家優(yōu)勢(shì)而不是國(guó)際優(yōu)勢(shì)。