6月初，在美元走強(qiáng)和通脹預(yù)期減弱的影響下，金價再次沖擊1000美元未果，開始震蕩下行。但在逢低買盤及通脹憂慮的帶動下，金價在7月8日觸及906美元低點后，開始反彈，20日更是觸及955美元高點。目前來看，金價已經(jīng)擺脫了連續(xù)六周下挫的趨勢，短期內(nèi)將有望維持強(qiáng)勢，但是上方阻力重重，難以突破前期高點。
 

　　7月中旬，美國樓市數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，物價指數(shù)的漲幅也好于預(yù)期。高盛、摩根大通、花旗和強(qiáng)生等財報均優(yōu)于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景基本明朗，削弱美元的避險需求，使得包括黃金在內(nèi)的商品市場開始醞釀反彈。根據(jù)最新的芝加哥國際貨幣市場持倉數(shù)據(jù)顯示，截至上周美元的凈空頭頭寸總計達(dá)7576手，至一年高點。這一方面表明對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀情緒令市場風(fēng)險偏好急升，投資者急于購入高風(fēng)險資產(chǎn)而大肆拋售美元；另一方面則暗示過多的空頭堆積可能成為美元未來走勢波動的風(fēng)向標(biāo)，即獲利回吐的不期而至。美元指數(shù)未來在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好和量化寬松政策下將繼續(xù)維持弱勢，這對黃金走勢將產(chǎn)生利好。

　　不過值得關(guān)注的是，雖然近期金價開始上漲，黃金投資需求卻開始下降。截至7月21日，全球最大黃金ETF SPDR Gold Shares黃金持有量為1092.41噸。6月1日，其黃金持有量曾達(dá)到歷史最高值1134.03噸。從ETF的不斷減倉來看，投資者對黃金的熱情似乎正在消退。而在黃金期貨市場上，資金也出現(xiàn)流出現(xiàn)象。最新公布的CFTC報告顯示，紐約商品交易所（COMEX）期金總持倉連續(xù)第6周減倉，總持倉為370509手，較5月底的396965手減少26456手。基金凈多也連續(xù)第5周減少，為158804手，較6月9日201359手大幅減少42555手，減幅達(dá)到21%。近期基金總持倉及凈多持倉的減少，使得金價在后期的走勢缺乏支撐。

　　此外，黃金的實物消費依舊疲弱。世界第一大黃金消費國印度黃金市場2008年需求量收縮9%至467.9噸，而今年該市場需求持續(xù)加速萎縮。2009年1季度印度黃金市場總需求顯著減少，比去年同期水平下降83%，僅為17.7噸，創(chuàng)20年來最低水平。孟買金銀協(xié)會7月14日表示，由于高價格和國內(nèi)市場對黃金的低需求，印度在6月份進(jìn)口了11.6公噸的黃金，這與一年前24公噸相比，下降了52%。印度1月至6月的黃金進(jìn)口量為62.4公噸，與2008年前六個月的進(jìn)口量139公噸相比下跌了55%。由于國內(nèi)市場缺乏需求，2月與3月印度甚至沒有進(jìn)口。7月初，印度提升黃金和白銀的進(jìn)口關(guān)稅至原先的兩倍，購買金條的關(guān)稅將達(dá)到每10克200盧比，而白銀的關(guān)稅則是每千克1000盧比。以首飾和其他任何方式進(jìn)口的黃金則將征收每10克500盧比的關(guān)稅。這對印度黃金的進(jìn)口，無疑將是雪上加霜。

　　從黃金歷年走勢中，我們可以看到：不管在牛市還是熊市，金價一般在夏季進(jìn)入調(diào)整。金價在一年內(nèi)的七八月份出現(xiàn)一個相對的低點，然后一路上漲，直至來年的二三月份。從今年的走勢來看，黃金價格走勢比往年相對要強(qiáng)，雖然七八月份不一定會出現(xiàn)低點，但金價在三季度還是很難突破前期高點。

　　綜上所述，在美元大幅下挫及大宗商品走強(qiáng)的帶動下，金價開始反彈，但在投資需求和實物需求雙雙滑落的情況下，黃金強(qiáng)勢上揚的動力略顯不足，短期內(nèi)難創(chuàng)新高。