QE退出全球迎來新格局：看好成熟股市看淡黃金

府公債、現(xiàn)金及大宗商品的配比；考慮到美國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)及違約率上升的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)新興市場(chǎng)股票和債券均持中性態(tài)度。
　　瑞銀最看好歐、美、日等發(fā)達(dá)市場(chǎng)股市，特別是日本和歐洲開始溫和復(fù)蘇，通脹微弱，貨幣政策依然保持寬松，這都對(duì)股市利好。就歐洲股市而言，市場(chǎng)主要看的是“趨勢(shì)的變化”，即歐洲正從經(jīng)濟(jì)不好的情況企穩(wěn)并逐步變好，而這通常就是投資人開始積極布局的重要時(shí)點(diǎn)。
　　盡管今年美國(guó)三大股指均呈兩位數(shù)的增長(zhǎng)，浦永灝認(rèn)為美股并不存在泡沫，并依然堅(jiān)持加碼美股�！俺�非利率大漲，否則美股短期大幅下挫的可能性很小�！彼�認(rèn)為，工業(yè)、IT、非必需消費(fèi)品和房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)均可能成為新的投資機(jī)會(huì)。
　　不過，美股估值正接近“無吸引力”的水平線，浦永灝指出美股明年不大可能再延續(xù)“一馬當(dāng)先”的漲勢(shì)，部分資金可能會(huì)轉(zhuǎn)到歐洲和日本。
　　浦永灝特別提到，美元走勢(shì)成為牽動(dòng)大宗商品、新興市場(chǎng)貨幣及一系列全球貨幣政策的主干線。浦永灝強(qiáng)調(diào)，過去十年的美元熊市或?qū)⒁姷�。美元長(zhǎng)期以來的貶值給世界提供了廉價(jià)資本，也造成新興市場(chǎng)貨幣泛濫及資產(chǎn)價(jià)格的上升，而如今市場(chǎng)已經(jīng)開始為美元的上升做市場(chǎng)布局，如黃金的下跌、美國(guó)國(guó)債利率的上升。
　　在浦永灝看來，美國(guó)QE的縮減，美國(guó)能源的自給自足以及產(chǎn)業(yè)的本土化都將有利于美元，其中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)已基本確立。他解釋稱，發(fā)達(dá)國(guó)家中美國(guó)將首先走出危機(jī)陰影，成為第一個(gè)有條件從QE中退出的國(guó)家，而歐元區(qū)、日本還可能進(jìn)一步放松政策，這將導(dǎo)致美元走強(qiáng)。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和美國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整有很大關(guān)系，美國(guó)產(chǎn)業(yè)本土化和工業(yè)復(fù)興，致使很多產(chǎn)業(yè)回流美國(guó)，對(duì)就業(yè)亦有幫助；而另一個(gè)重要的原因是美國(guó)頁巖氣的發(fā)現(xiàn)，將逐步替代能源進(jìn)口，將大大縮減美國(guó)未來貿(mào)易赤字，利好美元。
　　作為美元走強(qiáng)的結(jié)果，浦永灝表示目前看淡黃金。他解釋稱，黃金投資中的三分之一實(shí)際上是財(cái)務(wù)投資人，其在黃金上的減倉遠(yuǎn)超過了“中國(guó)大媽”和印度的需求，因此造成黃金今年以來的一路下滑。