多年以來，跟蹤研究國際股票基金的晨星美國基金分析師考慮的一個焦點問題就是，哪些國際股票基金始終如一地對沖海外投資中的美元匯率風險？答案往往充滿了變數(shù)。在晨星最新的觀察中，除去規(guī)模偏小的基金和指數(shù)基金，在海外投資中一直對沖美元匯率風險的國際股票基金僅有以下3只：互惠歐洲人、長葉合伙人國際和Tweedy, Browne環(huán)球價值。對沖美元匯率風險正成為越來越多基金經理最不流行的做法。

　　美國基金經理正在遠離美元？

　　事實上，目前絕大部分的國際股票基金都完全不對沖組合的外匯風險，通常是持有海外貨幣直接在海外證券交易所中進行證券買賣。因此，組合的回報全部暴露在匯率的波動中。基金經理通常解析說基金的持有人更偏好這樣的策略，投資不僅是分散到海外股票還包括分散到海外貨幣中。

　　就在兩周前，長葉合伙人國際基金也加入到不對沖匯率風險的隊列中來，宣布它將放棄自1998年成立以來一直所奉行的匯率風險對沖的策略，一旦之前對沖要約期滿，該基金將實行完全不對沖匯率風險的策略。該基金的基金經理之一斯達理·凱斯（Staley Cates）表示他們的團隊之所以做出上述決定是因為持有人絕大多數(shù)贊成不對沖匯率風險的策略。和持有人溝通是基金投資團隊工作很重要的一個部分，基金經理甚至采納持有人的意見作為其投資策略的一部分，有助于增進持有人和受托人彼此之間的信任。

　　跟長葉合伙人國際基金相似，Tweedy, Browne基金一直在完全對沖環(huán)球價值基金的在海外投資的經濟風險，并且一直表示相信該策略的優(yōu)勢。然而上周卻是峰回路轉，一位Tweedy的人士表示公司將發(fā)行一只環(huán)球價值基金的復制基金，唯一的區(qū)別是后者將不進行匯率風險對沖，以便投資者根據個人需要來選擇。

　　Tweedy人士對此給出的解析和長葉基金相仿，越來越多的投資者喜歡選擇不對沖匯率風險的投資組合。而且這不是第一只不對沖匯率風險的Tweedy基金。2007年9月份發(fā)行的Tweedy, Browne世界高股息收益率價值就采用了不對沖匯率風險的策略。

　　這些知名基金開始放棄之前所一直奉行的對沖匯率風險策略的行為，可能讓市場開始擔心美元正被基金經理們拋棄，正如絕大多數(shù)美國國際股票基金都不對沖匯率風險，甚至有更多的基金加入這一陣營。但在2007年到2008年初，當時美元也是出奇的弱勢，但是有相當數(shù)量的國際基金卻毫不考慮改變對沖匯率風險的投資策略，奧克馬克國際和道奇·考克斯國際就是其中的典型。所以，現(xiàn)在就下結論美元正被共同基金集體拋棄未