蘇格蘭皇家銀行(RBS)近期發(fā)布研究報告顯示，一方面與2009年上半年相比，MSCI中國指數(shù)成份股公司2009年下半年的營收與毛利前景總體上更為樂觀；另一方面2009年下半年可能有相當(dāng)多的銀行貸款會進入實體經(jīng)濟。這兩個因素都會對H股市場構(gòu)成支撐，直至年底。由此，RBS的投資觀點是，關(guān)注增長，選擇價格合理的股票，此外，可適當(dāng)配置黃金。

　　“我們出席業(yè)績報告會所獲得一個重要信息是：更多銀行貸款將有望在2009年下半年進入實體經(jīng)濟。”RBS中國研究部主管劉鳴鏑在接受記者采訪時表示。7月和8月貼現(xiàn)匯票到期使得流動資金撤出A股，但據(jù)水泥生產(chǎn)商和鐵路建造商預(yù)計，2009年下半年和2010年的實物商品訂貨量將大幅上升，超過2009年上半年的水平。國有大型銀行將不會像小銀行那樣面臨資本掣肘。目前看，人們過多關(guān)注月度貸款總量，而不是更為重要的中長期貸款組合；相對于貼現(xiàn)匯票，月度貸款組合的金額已經(jīng)有所上升。與此同時，由于2010年美國消費前景疲軟，中國政府熱切希望維持促增長政策。

　　房地產(chǎn)方面，RBS區(qū)域地產(chǎn)研究主管吳嘉俊表示：“支撐房地產(chǎn)板塊上漲的因素已在今年房地產(chǎn)板塊的漲幅中釋放。盡管房地產(chǎn)實體市場可能依然火爆，但由于降溫措施的風(fēng)險和針對2010年的審慎指引，房地產(chǎn)板塊的股價可能進一步下跌�！�

　　港股方面，考慮到近期盈利支撐、未來增長潛力、良好估價，以及今后6個月可能出現(xiàn)的通脹上升，劉鳴鏑建議，選擇在經(jīng)濟下挫期間表現(xiàn)良好，且具有合理可持續(xù)未來增長潛力的消費類個股，也可適當(dāng)選擇材料類個股。此外，劉鳴鏑表示，個人投資者可在持有現(xiàn)金、股票等實物資產(chǎn)的同時，適當(dāng)配置一定的黃金，目前看黃金中期將有所價值。