據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道,鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況“大幅”改善(起碼從失業(yè)率數(shù)字上如此),在今明兩天舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的主題可能不再是是否縮減QE規(guī)模,而是怎么縮減QE規(guī)模。根據(jù)WSJ的美聯(lián)儲(chǔ)通信社記者Hilsenrath的報(bào)道,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在三種縮減QE規(guī)模的想法:
在今天和明天召開(kāi)的會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)官員面對(duì)一個(gè)糾結(jié)的問(wèn)題,是否縮減850億美元/月的資產(chǎn)購(gòu)置計(jì)劃。如果他們真的決定開(kāi)始放緩購(gòu)債計(jì)劃,他們面對(duì)另一個(gè)糾結(jié)的問(wèn)題,降低國(guó)債或MBS證券的購(gòu)買速度,還是同時(shí)降低兩者購(gòu)買速度。
根據(jù)對(duì)官員的采訪和公開(kāi)言論,美聯(lián)儲(chǔ)官員仍沒(méi)敲定一個(gè)策略。相反,關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該如何構(gòu)建放緩購(gòu)債的問(wèn)題,現(xiàn)在存在兩種想法,而這個(gè)問(wèn)題將在這次議息會(huì)議上討論。
一種想法是,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該首先放緩國(guó)債的購(gòu)買量,因?yàn)镸BS證券的購(gòu)買更能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),因此應(yīng)該維持更長(zhǎng)的時(shí)間。根據(jù)這個(gè)觀點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買MBS證券通過(guò)直接壓低抵押貸款利率生效,同時(shí)與國(guó)債購(gòu)買相比,對(duì)房地產(chǎn)(行情 專區(qū))市場(chǎng)復(fù)蘇有更直接的影響,國(guó)債購(gòu)買只能壓低政府的借貸成本,但不能直接影響更大范圍的經(jīng)濟(jì)。
從5月開(kāi)始,抵押貸款利率已經(jīng)上漲了一個(gè)百分點(diǎn)的事實(shí)增強(qiáng)了這種想法的依據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)官員會(huì)希望避免首先放緩MBS證券的購(gòu)買,來(lái)盡量避免對(duì)抵押利率形成更大的上漲壓力。
第二種想法是,美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該保持一種簡(jiǎn)單的購(gòu)債計(jì)劃退出方式。根據(jù)這個(gè)觀點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去幾個(gè)月已經(jīng)一直努力向投資者表述一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的關(guān)于貨幣政策的思想,而美聯(lián)儲(chǔ)的下一步應(yīng)該是盡量簡(jiǎn)單的解釋,避免市場(chǎng)的糊涂。所以美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該基于簡(jiǎn)單的原則,等比例地降低國(guó)債和MBS證券的購(gòu)買量。
一些官員認(rèn)為,這個(gè)論點(diǎn)更為有力,因?yàn)樘岢鯩BS證券購(gòu)買優(yōu)于國(guó)債購(gòu)買的研究成果并沒(méi)有十足的說(shuō)服力。
當(dāng)然,在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部還有第三種想法。在鷹派眼中,這些計(jì)劃都不能很好的生效,而美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該盡早地結(jié)束QE.
當(dāng)然,對(duì)于大部分官員來(lái)說(shuō),這次會(huì)議最要緊的問(wèn)題是,是否縮減QE規(guī)模。
根據(jù)彭博社的調(diào)查結(jié)果,市場(chǎng)的平均預(yù)期是,縮減國(guó)債購(gòu)買規(guī)模60億美元,縮減MBS證券購(gòu)買規(guī)模30億美元。