獨(dú)善其身�？雌饋�(lái)，這波顛覆美元走低和金價(jià)攀升之間傳統(tǒng)關(guān)系的黃金避險(xiǎn)熱潮，2009年尤其是上半年似乎仍然將持續(xù)下去。

　　通脹若繼續(xù)惡化 黃金將持續(xù)上漲

　　另外，各國(guó)政府為應(yīng)對(duì)全球衰退和金融危機(jī)不斷采取措施，濫印貨幣將是紙幣貶值的進(jìn)一步威脅。高盛分析師Malcolm Southwood稱(chēng)，這進(jìn)一步加強(qiáng)了黃金具備安全儲(chǔ)備價(jià)值的觀念。瑞士分析師John Reade也指出，“雖然通脹率已大幅下降而且近期風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定地偏向于通縮而非通脹，許多客戶(hù)和分析師都很擔(dān)心最終通脹率還是會(huì)飆升。” John Reade進(jìn)一步認(rèn)為，“且不論這是各國(guó)央行和財(cái)政部‘濫印紙幣’的自然結(jié)果，或者政府為擺脫債臺(tái)高筑的窘?jīng)r而刻意為之，目前許多人都認(rèn)為短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)通縮，但中長(zhǎng)期而言通脹將加劇。” John Reade稱(chēng)，已聽(tīng)說(shuō)有分析師把主要工業(yè)化國(guó)家和出現(xiàn)真正惡性通脹的國(guó)家（如津巴布韋）進(jìn)行類(lèi)比。黃金價(jià)格反映了投資者對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，理論上其價(jià)格應(yīng)該長(zhǎng)期對(duì)應(yīng)社會(huì)貨幣供應(yīng)量。如果未來(lái)通脹趨勢(shì)出現(xiàn)并且不斷自我強(qiáng)化，黃金價(jià)格確實(shí)可能繼續(xù)上漲，不過(guò)對(duì)于目前金價(jià)包含的通脹預(yù)期多寡，想必又是投資者永遠(yuǎn)會(huì)爭(zhēng)議的話題。

　　對(duì)于2009年黃金的供需基本面，高盛公司Malcolm Southwood預(yù)計(jì)，全球金礦生產(chǎn)持續(xù)停滯，將部分抵消工業(yè)廢金提煉的溫和復(fù)蘇增長(zhǎng)，官方黃金凈銷(xiāo)售保持類(lèi)似2008年水平。而需求方面，珠寶業(yè)對(duì)黃金需求很可能進(jìn)一步疲軟，但是這一衰退將更多地被包括金條儲(chǔ)備等的投資需求所抵消，凈投資需求的提升，將預(yù)期激發(fā)進(jìn)一步的定價(jià)緊張；黃金生產(chǎn)商的減少對(duì)沖操作仍是黃金凈需求的來(lái)源，不過(guò)由于很少有公司仍保留大量對(duì)沖頭寸，因此該需求的數(shù)量級(jí)減少。Malcolm Southwood深信如今金價(jià)面臨十分有利的宏觀環(huán)境，他建議投資者2009年的黃金交易區(qū)間為每盎司850～1050美元。瑞士銀行分析師John Reade則估計(jì)，2009年的投資需求將是2007年的一倍，他預(yù)計(jì)需求翻番將使2009年黃金均價(jià)從先前的每盎司700美元升至1000美元。不過(guò)也有分析師持有異議，渣打銀行商品策略師David Barclay稱(chēng)，他不相信所謂的惡性通脹假設(shè)，并推論金價(jià)的修正也許日益臨近。盡管David Barclay也對(duì)長(zhǎng)期金價(jià)仍然持看漲觀點(diǎn)，不過(guò)他仍然建議短期賣(mài)空黃金。