本周，黃金價(jià)格在突破1000美元/盎司后又大幅回吐60多美元。奧巴馬連番推出救市計(jì)劃，歐洲經(jīng)濟(jì)烏云壓頂，傳統(tǒng)的黃金、美元、石油間的比價(jià)關(guān)系似乎被投資者拋棄，大舉增倉(cāng)的黃金ETF基金SPRD在金價(jià)破千后似乎停下了增持的腳步……《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪了黃金領(lǐng)域的多名專家，為金價(jià)的走勢(shì)把脈。

看多陣營(yíng)

　　黃金在短期調(diào)整后還會(huì)上漲。930美元/盎司將是短期的底部。上半年金價(jià)將突破去年的1032美元/盎司，再創(chuàng)新高。

　　支持金價(jià)上漲有兩個(gè)重要因素：避險(xiǎn)和保值。目前是避險(xiǎn)因素主導(dǎo)，而保值功能的體現(xiàn)要到金融危機(jī)過(guò)去，通貨膨脹開(kāi)始的時(shí)候。

　　黃金和美元的負(fù)相關(guān)目前暫時(shí)被打破，兩種資產(chǎn)同時(shí)成為避風(fēng)港，但不同的投資者對(duì)避險(xiǎn)工具的選擇還是有所不同。大型機(jī)構(gòu)更側(cè)重流動(dòng)性，因此更傾向于購(gòu)買美元；但中小投資者相對(duì)傳統(tǒng)，更愿意選擇黃金作為終極避風(fēng)港。

　　但是，黃金和美元同漲同跌的情況是暫時(shí)的。傳統(tǒng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系終將重新建立起來(lái)，但條件是世界主要貨幣對(duì)美元的比價(jià)關(guān)系趨于正常。

　　目前的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)要壞到什么程度還不是很清楚，非美元貨幣恐慌性地下跌反映市場(chǎng)信心的喪失，不知如何定價(jià)。這種朦朧的利空狀態(tài)是殺傷力最大的。一旦這種朦朧轉(zhuǎn)向真實(shí)，貨幣比價(jià)關(guān)系重新清晰，那么美元的避險(xiǎn)功能將會(huì)減弱。

　　因此，對(duì)于黃金價(jià)格來(lái)說(shuō)，今年五六月間是關(guān)鍵的時(shí)刻，也就是各國(guó)政府對(duì)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)硬著陸的破壞程度能夠做到心中有底的時(shí)候。這個(gè)時(shí)刻，也很可能是第二輪金融危機(jī)達(dá)到高潮的時(shí)候，標(biāo)志性的事件可能是一些大銀行的破產(chǎn)等。

　　金價(jià)的另一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)是，金融危機(jī)后、通脹開(kāi)始的時(shí)候。但目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)難以把握，還要看這輪危機(jī)的演變過(guò)程。去年3月，黃金達(dá)到1032美元/盎司后深幅回調(diào)本來(lái)已經(jīng)可以被視為黃金8年牛市的終結(jié)，但是現(xiàn)在金融危機(jī)又把這波牛市拉長(zhǎng)了。金價(jià)今年創(chuàng)新高的概率很大，但具體能達(dá)到什么高度，現(xiàn)在還難以判斷。

　　另外，最近一段時(shí)間，金價(jià)和道指的負(fù)相關(guān)關(guān)系比較明顯，呈蹺蹺板的態(tài)勢(shì)。這體現(xiàn)出一些游資在黃金避險(xiǎn)和美股抄底之間的游走。這種此消彼長(zhǎng)在道指7000點(diǎn)左右位置表現(xiàn)得十分明顯，但只是短暫的情況。

　　黃金短期在調(diào)整過(guò)程中，但今年“破千”的可能性很大，長(zhǎng)期繼續(xù)看好，未來(lái)2~3年內(nèi)能上到1200~1500美元/盎司。

　　從中短期看，基于國(guó)際市場(chǎng)的不確定性，黃金的避險(xiǎn)功能將繼續(xù)發(fā)揮；金融危機(jī)過(guò)去之后，對(duì)美元貶值的預(yù)期和對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，也將繼續(xù)支持黃金的上漲。

　　而且，目前各國(guó)政府給經(jīng)濟(jì)注入的流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。因此，將來(lái)通脹將非常厲害，金價(jià)很可能長(zhǎng)期上漲。

　　從歷史上來(lái)看，1980年黃金創(chuàng)下了850美元/盎司的紀(jì)錄�？鄢�通脹的因素相當(dāng)于目前的2400美元/盎司。因此，金價(jià)即使?jié)q到2000美元/盎司，也不存在超買的情況。而且，投資者還存在跌時(shí)不買、漲時(shí)搶著買的羊群心理。

　　近期，國(guó)際大行對(duì)黃金的看法普遍樂(lè)觀，甚至有分析師說(shuō)黃金能漲到3500美元/盎司。我不否認(rèn)這種預(yù)期有其合理性。大行看多主要是基于對(duì)美元貶值的預(yù)期，但是投資者在操作上要謹(jǐn)慎，不能完全跟著大行的思路走。去年，高盛高唱原油要漲到200美元/桶就是最好的例子。

　　黃金價(jià)格已經(jīng)“破千”該休息了，現(xiàn)在是應(yīng)該讓原油、大宗商品和道指表現(xiàn)一下的時(shí)候了。從中短期來(lái)看，金價(jià)將在1000美元/盎司以下調(diào)整夯實(shí)，為長(zhǎng)期再上千元大關(guān)作準(zhǔn)備。長(zhǎng)期來(lái)看，金價(jià)會(huì)上漲，全年均價(jià)估計(jì)在1000美元/盎司。

　　此次黃金從900美元/盎司到1000美元/盎司拉得很急，投資者也需要有一個(gè)適應(yīng)的過(guò)程，因此金價(jià)在未來(lái)一個(gè)月里將在900~1000美元/盎司的寬幅區(qū)間內(nèi)作震蕩調(diào)整。

　　在上半年，金價(jià)的高點(diǎn)可能會(huì)在5月發(fā)生。這一方面是基于