□威爾鑫投資首席分析師 楊易君

　　本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以949.85美元開盤，最高上試957.3美元，最低下探916.1美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收931美元，較上個(gè)交易周下跌19.15美元，跌幅2.02％，周K線呈現(xiàn)一根震蕩回落的小陰線。
 
 

　　針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)無視他國利益的“不厚道”行徑，本周中國央行行長周小川提出建立新的非主權(quán)國際儲(chǔ)備貨幣建議引發(fā)全球認(rèn)同并熱論，理應(yīng)進(jìn)一步令美元在貶值預(yù)期下承壓下行，并有助金價(jià)走強(qiáng)，但不管黃金、還是美元的市場(chǎng)表現(xiàn)皆并非如此。

　　就美元而言，針對(duì)美元貶值可能誘發(fā)惡性通脹的憂慮在市場(chǎng)上似乎可能反應(yīng)過激，在目前全球經(jīng)濟(jì)衰退的通縮大環(huán)境下，新增1萬億美元的貨幣供應(yīng)不會(huì)改變這種通縮格局，且新增的這部分美元貨幣供應(yīng)并非直接明顯進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域或進(jìn)行企業(yè)信貸。目前美國銀行對(duì)新的信貸仍然非常謹(jǐn)慎。故基于美元過度供應(yīng)引發(fā)美元貶值是一種宏觀經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景，不應(yīng)在短期市場(chǎng)持續(xù)性過度反應(yīng)。消化此不利消息面后美元可能再度震蕩走強(qiáng)。上周曾受美元激挫而勁揚(yáng)的金價(jià)在本周（特別是下半周）再度漸漸脫離美元運(yùn)行的指引，但并未出現(xiàn)更為明顯的影響金價(jià)新線索。故本周金價(jià)在無形的壓力下呈現(xiàn)震蕩趨軟態(tài)勢(shì)。

　　雖金價(jià)在940美元上方面臨著較強(qiáng)的短期壓力，但在900美元附近也存在多頭阻擊盲目做空的尖兵。黃金ETF是一只看得見的多頭力量，盡管我們尚不知道黃金ETF這種做多力量的持續(xù)性有多強(qiáng)。此外，筆者梳理并仔細(xì)分析了連續(xù)兩周的倫敦市場(chǎng)數(shù)據(jù)，看出現(xiàn)貨投機(jī)性買盤在金價(jià)回調(diào)至900美元上下的兩周內(nèi)逢低吸納明顯。盡管基金似乎在期金市場(chǎng)存在更多的獲利兌現(xiàn)，但總體而言900美元附近的做多力量似乎更勝一籌。如果900美元附近的多空交織格局不會(huì)輕易打破，那么金價(jià)還存在再度上試1000美元上方的階段性希望。而一旦金價(jià)下行打破這道短期多頭的阻擊區(qū)，可能引發(fā)短期多轉(zhuǎn)空走勢(shì)令金價(jià)加速下行。

　　此外，中長期技術(shù)面還可以從一定程度上解釋階段性金價(jià)面臨的無形壓力。從成本分布來看，近幾個(gè)月金價(jià)的中短期均線上升非常迅速，而年線與半年線則橫向延續(xù)，且年線明顯位于半年線上方。這說明金價(jià)中短期獲利巨大，但中長期投資者似乎還有待進(jìn)一步解放，即金價(jià)需要進(jìn)一步整理。操作上，充分調(diào)整后的下半年機(jī)會(huì)可能更為確定。而上半年如果出現(xiàn)過度調(diào)整，也是介入的好機(jī)會(huì)。