說(shuō)明：《中國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣市場(chǎng)分析報(bào)告（2017年）》已經(jīng)出版發(fā)行。在這份報(bào)告的前言中，對(duì)我國(guó)金幣市場(chǎng)的價(jià)格變化規(guī)律進(jìn)行了試探性研究。以下文稿對(duì)這篇前言進(jìn)行了摘要介紹，具體板塊和幣種的價(jià)格變化情況詳見(jiàn)《中國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣市場(chǎng)分析報(bào)告（2017年）》。
在我國(guó)的金幣市場(chǎng)中，各個(gè)幣種的交易價(jià)格始終處于動(dòng)態(tài)變化之中。這種變化既有由不同直接誘因引發(fā)的全局性周期波動(dòng)，也存在某一時(shí)點(diǎn)或場(chǎng)合的上下波動(dòng)。從周期性波動(dòng)看，從2011年8月開(kāi)始，我國(guó)金幣市場(chǎng)的整體交易行情開(kāi)始進(jìn)入新一輪下行周期。在此之前，已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)三次較大的周期性起伏與波動(dòng)。從某一時(shí)點(diǎn)或場(chǎng)合的價(jià)格波動(dòng)看，不管是在價(jià)格變化周期的何種時(shí)段，市場(chǎng)交易價(jià)格也始終處于小幅的上下波動(dòng)狀態(tài)。即使是在同一場(chǎng)拍賣(mài)會(huì)中，同一種相同質(zhì)量等級(jí)的幣種往往也會(huì)拍出不同價(jià)格。以上情況充分說(shuō)明，在我國(guó)的金幣市場(chǎng)中，各個(gè)幣種的交易價(jià)格不斷變化是絕對(duì)的，不變是相對(duì)的。
市場(chǎng)交易價(jià)格為什么會(huì)始終處于動(dòng)態(tài)變化之中？其中又有哪些值得關(guān)注的主要規(guī)律？
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，影響價(jià)格變化的最基本因素是供需關(guān)系。當(dāng)供給大于需求時(shí)價(jià)格就會(huì)下降，反之價(jià)格就會(huì)上張。其中的供給主要是指現(xiàn)代貴金屬幣供應(yīng)總量的數(shù)量和質(zhì)量。需求主要是指以入市資金形式反應(yīng)的需求總量。在上述的供給與需求量中也包括某一時(shí)點(diǎn)或場(chǎng)合的動(dòng)態(tài)變化。由于我國(guó)的現(xiàn)代貴金屬幣具有非剛性需求特性，因此影響價(jià)格變化的因素不能簡(jiǎn)單用最一般的供需關(guān)系法則解釋?zhuān)渲刑貏e是參與市場(chǎng)資本的逐利性和復(fù)雜性，使得價(jià)格變化的成因相對(duì)比較復(fù)雜。
從供給的增量看，由于我國(guó)的現(xiàn)代貴金屬幣是一種在壟斷條件下經(jīng)營(yíng)的形式貨幣，國(guó)有專(zhuān)營(yíng)企業(yè)已經(jīng)為自己設(shè)計(jì)了一整套無(wú)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的銷(xiāo)售制度和體系。如果這種經(jīng)營(yíng)體系的頂層設(shè)計(jì)存在缺陷，在政績(jī)沖動(dòng)的集團(tuán)利益驅(qū)使下，將會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)供給根據(jù)需求進(jìn)行調(diào)整的彈性較小。從供給的存量看，現(xiàn)代貴金屬幣在民間的自然消耗相對(duì)較小，市場(chǎng)的總存量將不斷聚集和擴(kuò)大。這些就是我國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣市場(chǎng)供應(yīng)總量的基本特點(diǎn)。
從需求方面看，雖然我國(guó)的現(xiàn)代貴金屬幣以貨幣形式出現(xiàn)，但它們本質(zhì)上屬于非剛性需求的以貴金屬為載體的工藝或藝術(shù)類(lèi)收藏品。決定這種商品的總需求不能按人口計(jì)算，它將取決于真實(shí)的入市資金。決定入市資金最重要的因素是市場(chǎng)預(yù)期，而市場(chǎng)預(yù)期將受到外部環(huán)境和內(nèi)部因素的影響和制約。外部環(huán)境主要包括貴金屬價(jià)格走勢(shì)、貨幣流動(dòng)性、民眾的平均文化消費(fèi)水平、收藏品市場(chǎng)的大環(huán)境和重大紀(jì)念事件。內(nèi)部因素主要包括金幣市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境以及現(xiàn)代貴金屬幣的保值增值狀態(tài)。只要具有正向的市場(chǎng)預(yù)期，就會(huì)有大量資金主動(dòng)入場(chǎng)，形成需求總量上升。反之就會(huì)有大量資金撤退離場(chǎng)，形成總需求下降。在這里，需求量并不遵循價(jià)格越低就需求越大的一般供需關(guān)系規(guī)律。這就是我國(guó)金幣市場(chǎng)總需求的基本特點(diǎn)。
從買(mǎi)賣(mài)雙方的一般交易行為看，賣(mài)方總是希望以較高的價(jià)格賣(mài)出，買(mǎi)方總是希望以較低的價(jià)格買(mǎi)入，因此市場(chǎng)交易價(jià)格是在市場(chǎng)預(yù)期導(dǎo)向下買(mǎi)賣(mài)雙方博弈的結(jié)果，并且將圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。當(dāng)市場(chǎng)處于上升通道時(shí)，收藏投資資金和杠桿資金加大，市場(chǎng)的平均交易價(jià)格往往高于平均的價(jià)值中樞，形成牛市和價(jià)格泡沫，同時(shí)開(kāi)始出現(xiàn)掉頭向下的拉拽力。當(dāng)市場(chǎng)處于下降通道時(shí)，收藏投資資金和杠桿資金減少，市場(chǎng)的平均交易價(jià)格往往低于平均的價(jià)值中樞，形成熊市和超跌的價(jià)格洼地，同時(shí)產(chǎn)生從底部回升的反彈動(dòng)力。實(shí)際上市場(chǎng)交易價(jià)格符合價(jià)值只是一種理想狀態(tài)，在一般情況下價(jià)格與價(jià)值之間都是不相等的。特別是在我國(guó)的金幣市場(chǎng)中非理性的追漲殺跌現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)，這種市場(chǎng)慣性很難避免，由此形成牛熊轉(zhuǎn)換的重要機(jī)理。在我國(guó)的金幣市場(chǎng)中，發(fā)揮資本的力量和適度投機(jī)是必要和不可避免的，但過(guò)度投機(jī)和過(guò)高的資金杠桿將會(huì)形成一定的價(jià)格泡沫和較大的市場(chǎng)波動(dòng)。這也是我國(guó)金幣市場(chǎng)價(jià)格變化的重要特點(diǎn)之一。
由于入市資金的逐利本性和市場(chǎng)信息存在的透明度瑕疵，市場(chǎng)交易價(jià)格有時(shí)并不能真實(shí)客觀反映供需關(guān)系，并由此形成交易價(jià)格的假象和扭曲。例如莊家的吸籌砸盤(pán)和控盤(pán)拉高、新品有意形成的供應(yīng)短缺、人為操控的所謂做市等等，都會(huì)在一定時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)交易價(jià)格的非常規(guī)性異動(dòng)。這種情況在我國(guó)的金幣市場(chǎng)中屢見(jiàn)不鮮，例如新品交易的高開(kāi)低走，例如制造虛假不實(shí)概念的投機(jī)炒作，例如利用信息不對(duì)稱(chēng)進(jìn)行的暗箱操作等等。這也是分析認(rèn)識(shí)我國(guó)金幣市場(chǎng)交易價(jià)格變化特點(diǎn)的重要切入點(diǎn)之一。但是從更長(zhǎng)期的時(shí)間跨度觀察，這種交易價(jià)格的假象最終也將會(huì)接受市場(chǎng)檢驗(yàn)，回歸到它們應(yīng)有的價(jià)格。
隨著整個(gè)國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人們物質(zhì)文化生活水平的不斷提高，我國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣的價(jià)值中樞在螺旋式的波動(dòng)中不斷提升也是一個(gè)非常重要的基本規(guī)律和特點(diǎn)。回顧我國(guó)金幣市場(chǎng)的發(fā)展歷史，隨著貴金屬價(jià)格的波浪式上漲、社會(huì)平均購(gòu)買(mǎi)力的穩(wěn)步提升、收藏投資群體的不斷擴(kuò)大、市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境的逐步改善和貨幣貶值等因素的帶動(dòng)，市場(chǎng)的平均交易價(jià)格和價(jià)值中樞在波動(dòng)中呈現(xiàn)出不斷上升的總趨勢(shì)。認(rèn)識(shí)這種基本規(guī)律，對(duì)全面認(rèn)識(shí)我國(guó)金幣市場(chǎng)的價(jià)格變化特點(diǎn)十分重要，特別是在熊市時(shí)可以為樹(shù)立市場(chǎng)信心提供理論和實(shí)踐支撐。
對(duì)于每一個(gè)收藏投資者來(lái)講，最關(guān)心的問(wèn)題是自己囊中金銀幣的價(jià)格會(huì)將會(huì)怎樣變動(dòng)？如果進(jìn)行收藏投資應(yīng)該選擇怎樣的幣種？市場(chǎng)實(shí)踐清晰地告訴人們，即使是在牛市時(shí)也有價(jià)格不動(dòng)甚至下跌的幣種，在熊市時(shí)也存在價(jià)格上漲的幣種。在大勢(shì)面前，面對(duì)漲跌互現(xiàn)的局面，如何選擇抗跌易漲的精品就將成為關(guān)鍵。何為抗跌易漲的精品？簡(jiǎn)單說(shuō)就是文化藝術(shù)價(jià)值和收藏投資價(jià)值俱佳的幣種。市場(chǎng)發(fā)展的歷史已經(jīng)證明，收藏投資價(jià)值是動(dòng)態(tài)的，文化藝術(shù)價(jià)值是永恒的。具有優(yōu)秀文化藝術(shù)價(jià)值和收藏投資價(jià)值的幣種一定會(huì)受到社會(huì)普遍認(rèn)同，目標(biāo)收藏者會(huì)不斷擴(kuò)大，在供需關(guān)系的作用下市場(chǎng)交易價(jià)格就會(huì)穩(wěn)步提高。反之，只是收藏投資價(jià)值暫時(shí)顯眼，而沒(méi)有優(yōu)秀的文化藝術(shù)價(jià)值作為支撐，那么它們?cè)缤頃?huì)晾曬在沙灘上。
我國(guó)的金幣市場(chǎng)從2011年8月開(kāi)始進(jìn)入這一次價(jià)格調(diào)整周期已經(jīng)有六年多時(shí)間。這次的價(jià)格調(diào)整周期到底要持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？具備怎樣的條件才能出現(xiàn)金幣市場(chǎng)的穩(wěn)步上行？要想科學(xué)地回答這些問(wèn)題關(guān)鍵要看影響供需關(guān)系的主要因素如何變化。對(duì)我國(guó)的金幣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，外部環(huán)境不以人們的意志轉(zhuǎn)移，只能密切關(guān)注，但是內(nèi)部因素是可以通過(guò)人們努力不斷改善的。只有不斷推進(jìn)供給側(cè)改革，在體制機(jī)制上增加調(diào)整供需關(guān)系的彈性，努力改善金幣市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境，大幅度提高市場(chǎng)信息的透明度和交易效率，設(shè)法從總體上實(shí)現(xiàn)我國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣保值增值的比較優(yōu)勢(shì)，調(diào)動(dòng)積極因素，遏制消極因素，當(dāng)外部環(huán)境具備條件時(shí)，我國(guó)的金幣市場(chǎng)才有可能迎來(lái)新一輪的價(jià)格上漲周期。
（本文摘錄于《中國(guó)現(xiàn)代貴金屬幣市場(chǎng)分析報(bào)告（2017年）》的前言，作者趙燕生）
