剛剛過(guò)去的2008年全球市場(chǎng),股市暴跌、樓市下滑、美元?jiǎng)邮?原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品 （000061）等大宗商品遭遇重挫。在一片慘淡局面中,黃金一枝獨(dú)秀,延續(xù)始自世紀(jì)之初開(kāi)始的連漲格局,艱難守住8年連陽(yáng),與其他市場(chǎng)形成巨大反差。

　　在A股市場(chǎng),上證指數(shù)自1664.93點(diǎn)反彈至上周末1904.68點(diǎn),漲幅達(dá)14％,而恒邦股份 （002237）、紫金礦業(yè) （601899）、西藏礦業(yè) （000762）、山東黃金 （600547）等黃金概念股都以超過(guò)50％漲幅跑在了大盤的前面,那么,黃金概念股能否借著黃金的牛市,在2009年重抬牛頭呢？

　　2008劇烈動(dòng)蕩守連陽(yáng)

　　從2001年以來(lái),國(guó)際金價(jià)從每盎司200多美元開(kāi)始啟動(dòng),截至2008年12月31日,漲至每盎司878．80美元報(bào)收,走出持續(xù)8年的長(zhǎng)陽(yáng)線。而2008年是金融危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)的一年,投資者無(wú)不人心惶惶。雷曼兄弟及華盛頓互惠銀行等一系統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或至資不抵債,再到年底的三大汽車巨頭問(wèn)題重重。美國(guó)之外,歐洲、亞洲同樣經(jīng)歷著金融機(jī)構(gòu)倒閉、信貸緊縮、經(jīng)濟(jì)下滑和失業(yè)率大幅上揚(yáng)。

　　截至2008年底,原油期貨下跌54％,白銀下跌24％,鋁價(jià)下挫36％,銅價(jià)跌幅更達(dá)到53％,差不多所有金屬及能源都面臨滑鐵盧。然而,唯獨(dú)黃金,以2008年1月2日833.30美元每盎司開(kāi)盤價(jià),至2008年底880.00美元收盤計(jì)算,仍然上漲了5.6％。那么,是什么力量推動(dòng)金價(jià)逆流而上呢?

　　一方面,ETF基金的黃金持有量不斷增加,全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量已連續(xù)三個(gè)月處在歷史高位,這充分體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)黃金需求仍然旺盛;而從黃金供應(yīng)看,GFMS統(tǒng)計(jì)顯示2008年全球礦產(chǎn)金的供應(yīng)量下降約2.3％,至2422噸,創(chuàng)下1996年來(lái)最低紀(jì)錄。同時(shí),在金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退中的陰影下,避險(xiǎn)買盤涌現(xiàn),投資者對(duì)實(shí)物黃金投資有旺盛需求,2008年前三季度全球黃金投資需求同比增加56％,而環(huán)比則增加了179％。2008年LBMA(倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì))前三季度清算量同比增加20.59％;COMEX黃金期貨前10個(gè)月交易量較去年全年亦增加34.75％。

　　另一方面,資金流動(dòng)性及信貸市場(chǎng)的緊縮,驅(qū)使世界各地減息潮一浪接一浪,零息水平將是不少大型經(jīng)濟(jì)體系的終點(diǎn)。國(guó)際利率水平同時(shí)亦代表著投資者持有黃金(不論實(shí)物黃金或合約制黃金)的代價(jià)將大幅下降,對(duì)金價(jià)有進(jìn)一步提振作用。

　　2009“盛世藏金”抗風(fēng)險(xiǎn)

　　2009年黃金能否繼續(xù)上演“大�！�,分析師分歧很大。最近,摩根斯坦利、美林、花旗、摩根大通等機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告, 看多2009年的黃金價(jià)格。花旗甚至認(rèn)為2009年金價(jià)能沖上每盎司2000美元。但部分國(guó)內(nèi)分析師表示,在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期之下,黃金價(jià)格將會(huì)受到抑制,有可能還將下行。

　　南華期貨的分析師認(rèn)為,目前通脹因素已經(jīng)大為減小,通縮成為人們擔(dān)憂的事情。黃金可以看作是通脹的一個(gè)指標(biāo),物價(jià)大幅下跌拖住黃金上漲的后腿。近一百個(gè)交易日以來(lái),中國(guó)商品市場(chǎng)價(jià)格總體下挫28.9%,而黃金則只是微挫3%,黃金在商品領(lǐng)域一直強(qiáng)勢(shì),但仍受制于商品價(jià)格下跌影響。光大證券分析師王峰則認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)是黃金價(jià)格走勢(shì)的分水嶺。目前,全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退,不確定因素依然存在,處于降息周期之中的各國(guó)救市政策頻出,黃金短期受戰(zhàn)爭(zhēng)等因素影響,其避險(xiǎn)功能等作用可能導(dǎo)致價(jià)格震蕩沖高,相較于銅、鋁等基本金屬的震蕩探底,金價(jià)可能有一定反彈。

　　中瑞金融認(rèn)為,2009年世界經(jīng)濟(jì)將在刀尖上舞蹈,全球國(guó)家?guī)缀跞肯萑胨ネ?黃金ETF的持有量也在大幅增加,表明現(xiàn)貨買盤興趣仍將支撐著金價(jià)繼續(xù)走強(qiáng);國(guó)際原油暫時(shí)低位徘徊,但明年稍后時(shí)間內(nèi)油價(jià)將因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而重新走強(qiáng);通貨膨脹率仍是未來(lái)不可不面對(duì)的挑戰(zhàn)。他相信,金融危機(jī)演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī),黃金在亂世中作為避險(xiǎn)工具的功能正在逐步加強(qiáng),雖然路途是坎坷的,但隨著救市及經(jīng)濟(jì)刺激措施層出不窮地涌現(xiàn),有理由相信,未來(lái)的幾年,金價(jià)和油價(jià)將再度攜手成為抵御