多空因素交織 金價震蕩為主

 

　　國際金價在近期以震蕩為主,上周一度跌破900美元/盎司整數大關,下半周又止跌回升。在此影響下,昨日滬金高開后窄幅波動,主力合約尾市收于203.63元/克,小幅上漲0.43%。
 
 
展望后市,隨著歐美銀行業(yè)危機告一段落,市場風險偏好情緒則有望繼續(xù)好轉,而這對具有風險規(guī)避作用的黃金來說,則將是利空。不過目前美元面臨的回調壓力愈發(fā)增大,美元貶值預期或將使金價下跌空間有限。

 

　　期現市場黃金

 

　　投資趨勢分化

 

　　期金市場上,上周紐約黃金期貨市場減倉趨勢仍在繼續(xù),CFTC報告顯示,截至3月10日,基金在黃金期貨市場上多頭、凈多頭較上周均有所減少,而空頭則有增加,表明之前看多金價的機構正在減少。而現貨市場上,截至2009年3月12日,全球7大黃金ETFs持倉總量為1478.5噸,較前一周增加12.7噸。其中最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持有量增加15.29噸,創(chuàng)歷史最高紀錄1056.82噸,使得其黃金總量超過瑞士(1040噸)成為世界第六大黃金儲備方。綜合來看,之前機構投資者一致看好金價的態(tài)度正在發(fā)生轉變,亦暗示市場的恐慌情緒有望繼續(xù)緩解,黃金的避險魅力或將因此褪色。

 

　　金價避險魅力漸淡

 

　　上周花旗、美聯銀行、摩根大通銀行和美國銀行高管相繼表達了對銀行盈利的樂觀預期。這令全球股市迎來08年11月以來的最強烈反彈。

 

　　對于歐美銀行業(yè)困境紓緩,以及上周全球股市的勁升,我們認為,盡管銀行業(yè)危機的警訊并未完全解除,本次股市探低回升屬于技術反彈的可能性大,是銀行股極度超賣下的回抽。不過從花旗和AIG被救助的過程中,我們可以得出一個明確的結論,政府將繼續(xù)向金融寡頭們讓步;也再度證明了大型金融機構,實際上是有政府擔保的。在大銀行得到救助保證和季報公布告一段落后,類似于貝爾斯登案的后續(xù)情況,短期內的市場緩和期仍將繼續(xù),投資偏好也將進一步好轉。而在此預期下,之前大量持有黃金多頭頭寸的避險投資者將開始解除頭寸,令金價承壓。

 

　　美元面臨下調

 

　　令金價跌幅有限

 

　　與黃金類似,美元在危機中也被作為避險資產買入,風險偏好的回升亦將令美元承壓。此外,美聯儲對貨幣貶值的態(tài)度和可能購買國債預期,也將使美元面臨回調的處境。

 

　　上周美聯儲表示,貨幣嚴重貶值將不會給其經濟帶來巨大傷害,而美元目前十分強勢,在此時大談貶值對經濟未必有害的理論,令人懷疑美聯儲的用意。而支撐這種懷疑的是,美聯儲內部關于購買美國公債以改善民間信貸市場環(huán)境、刺激經濟的傾向愈發(fā)明顯。

 

　　本周將召開的聯儲會議上,是否購買國債有望再度成為熱點話題,如果美聯儲做出肯定的暗示,將引發(fā)市場拋售美元。而這對以美元計價的黃金來說,則是直接利好。

 

　　綜合以上分析可見,近期金市多空因素交織,金價走出震蕩市的可能偏大,建議投資者日內短線交易或離場觀望,中期可保持偏空思路。