客戶反映的另一種情況是，每當(dāng)出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，客戶的下單往往不能及時(shí)成交�！安贿^，如果你方向做錯(cuò)了，就是痛快成交，不論大行情小行情，從來不會發(fā)生拖延的情況�！�
　　外盤
　　高德黃金的“做市”也被一些業(yè)內(nèi)人士稱為“對賭”：即公司跟客戶的對手交易，如果客戶做多，公司就要相應(yīng)地做空，客戶做空，則公司相應(yīng)做多。
　　按照常規(guī)，與客戶“對賭”的高德黃金需要在另外的市場對沖風(fēng)險(xiǎn)：客戶如果下200手多單，100手空單，那么做市商實(shí)際上應(yīng)該在其他市場做一定數(shù)量的空單，這樣基本可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
　　在國內(nèi)，高德黃金可以進(jìn)行對沖的市場是金交所的T+D市場和上期所的黃金期貨。但是張衛(wèi)星爆倉事件曝光后，上期所明確表示“高德黃金沒有從事過國內(nèi)合法的黃金期貨交易”，而高德黃金不是金交所會員。不過，西漢志總裁黃漢君曾對本報(bào)表示，西漢志和高德黃金都有在金交所進(jìn)行套期保值，其渠道是金交所的會員，只是張衛(wèi)星把套期保值當(dāng)作自營來做造成虧損。
　　許多人士都推測高德黃金在境外黃金市場進(jìn)行對沖，其動(dòng)機(jī)很明顯：金交所T+D和上期所黃金期貨的杠桿都不足20倍，但是境外黃金品種杠桿可達(dá)50倍甚至數(shù)百倍；即使按照50倍計(jì)算，在境外只要10%的本金，就可以對沖掉對賭盤100%的頭寸。
　　表面看起來，高德黃金若不做對沖，風(fēng)險(xiǎn)將很大，因?yàn)榭蛻糍嵉腻X就是它虧的錢。但是，到境外對沖雖然資金成本很低，卻面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，除了31家大型國企有資格參與境外期貨市場進(jìn)行套期保值交易外，其他企業(yè)從事境外期貨交易均屬非法；另外，如果高德黃金去境外市場對沖，將違反國家外匯管理的規(guī)定，在目前嚴(yán)格管理游資的情況下，其資金進(jìn)入將受到困擾。有人士進(jìn)而推論：正是境外對沖的資金不能順利回到境內(nèi)，導(dǎo)致高德黃金資金緊張，無法向客戶支付盈利，只有強(qiáng)行平倉。
　　但是石愈否定了這些猜測：其實(shí)高德黃金沒有必要對沖——由于它與客戶對賭，而交易系統(tǒng)受它控制、交易數(shù)據(jù)被它掌握，它會用各種辦法不讓客戶賺錢，滑點(diǎn)就是手段之一。
　　當(dāng)然，這并不意味著百分之百保險(xiǎn)，也不意味著，張衛(wèi)星沒有做外盤。事實(shí)上，早在高德黃金成立之前，張衛(wèi)星就已經(jīng)交易境外黃金品種了。
　　在2005年12月1日的郵件中，張衛(wèi)星表示，2003～2005年，他主要參與兩類黃金投資，一類是實(shí)物黃金投資，一年半時(shí)間獲利25％。另一類就是參與國際黃金市場的“MA展”（孖展）保證金交易，資金開戶是在香港，經(jīng)紀(jì)商也是香港公司，參與倫敦現(xiàn)貨黃金。
　　張衛(wèi)星稱，其在2004年12月開戶，開始參與國際倫敦黃金市場的現(xiàn)貨保證金交易，1年的投資收益率已經(jīng)超過了300％以上。