來源: 第一財經(jīng)日報
順差外匯占款占外匯占款增加額比例從4月的18.9%跳升至10月的92.3%
本報記者 徐以升 發(fā)自上海
最新數(shù)據(jù)表明，在7月21日匯改前大量投機人民幣升值的“熱錢”正在逐漸消退。
根據(jù)《第一財經(jīng)日報》日前得到的今年1~11月的外匯占款余額數(shù)據(jù)計算，月度外貿(mào)順差形成的外匯占款在月度外匯占款總增加額的比例，由7月份匯改之前普遍在55%以下，上升到了7月份之后的50%以上。10月份甚至創(chuàng)下年內(nèi)紀(jì)錄92%，11月份略有下降但仍然達(dá)到76%。
專家稱，這表明投機人民幣的“熱錢”已經(jīng)在消退。
外匯占款是銀行體系收購?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的人民幣，包括貿(mào)易順差結(jié)匯、居民個人結(jié)匯以及外商直接投資結(jié)匯等等，正常外匯資金和投機資金結(jié)匯都反映在這一數(shù)據(jù)中。
從18.9%到92.3%
在月度外貿(mào)順差形成外匯占款與月度外匯占款增加額的比例中，在7月份匯改之前的2~6月份，這一比例分別為：34.7%、32.1%、18.9%、35.7%、42.9%。一位券商分析師對《第一財經(jīng)日報》表示，普遍低于50%的比例，顯示出當(dāng)時“熱錢”投機人民幣的氣焰之盛。
央行行長助理易綱11月份也表示，央行在3月17日“不太引人注目”地將超額存款準(zhǔn)備金利率由1.62%下調(diào)到0.99%，其實是為7月21日匯改政策的出臺作了重要鋪墊。這就是逐步壓低貨幣市場利率來提高“熱錢”投機的成本。
而在7月份匯改以后，上述比例明顯大幅提升。7~11月份分別為：64.5%、55.7%、68.6%、92.3%、76%。
“這些數(shù)據(jù)都在55%以上，其中有四項在65%左右及以上，這都表明投機‘熱錢’的減弱�！鼻笆龇治鰩熣f。
他表示，尤其是從今年4月份谷底的18.9%跳升至10月份的92.3%，熱錢在6個月左右的時間內(nèi)經(jīng)歷了從投機最盛到投機最弱的變化。11月份76%的水平也仍處于年度第二高位，“熱錢”投機減弱的趨勢在匯改后的近半年時間中沒有改變。
他分析表示，美元不間斷的加息將國際熱錢的成本推高，而中國人民銀行數(shù)次提高國內(nèi)美元利率，也逐步減弱了部分國內(nèi)投機資金。
“外匯占款增長回歸理性，也讓央行在公開市場操作中得以騰出手來，逐步提高了會帶來負(fù)面影響的低水平利率。如果這一比例能繼續(xù)保持在高位，央行公開市場回籠貨幣的壓力將得以緩解�！彼治稣f。
“計算有誤差，但反映了趨勢”
針對這一計算，這位分析師還對《第一財經(jīng)日報》表示，外匯正常流入渠道有正常項目的貿(mào)易順差和資本項目的外商直接投資(FDI)，但FDI與外匯占款的增長并不具有更為明顯的對應(yīng)關(guān)系，相關(guān)性比較差。
對于選用外匯占款作為計算分母，他表示，我國 外匯儲備數(shù)字是季度公布，選用外匯占款更能及時地反映市場變化；此外，選用外匯占款數(shù)字也具有外匯儲備數(shù)字所不具有的優(yōu)勢。因為外匯儲備的投資收益是外匯儲備的正常變化部分，但是具體的收益值是多少并不是公開的，這造成了外匯儲備作為分母計算的偏差，而外匯占款能避免這一問題，因為外匯儲備的投資收益仍然以外幣形式計算，對外匯占款沒有影響。
“即便如此，這種計算也是大致的，包括人民幣匯改之后的 匯率價格水平的選擇，應(yīng)該是選擇月度平均值來計算，但是我們求的是通過計算而得到的大致比率，比如50%、60%、75%這種關(guān)鍵比例，能反映大致趨勢就可以�！彼f。
