來源: 東方早報(上海)
當(dāng)見到RaphealKassin時，無法想象這位謙遜的年輕人是掌管著數(shù)十億美元的荷銀投資新興市場固定收益投資主管。但正是他，為荷銀的全球新興市場債券基金創(chuàng)下了8年平均16.7%的年收益率，令該基金去年在各新興市場債券基金中排名第一。
日前來滬的Kassin，為投資者闡釋了他“不走尋常路”的投資哲學(xué)。
視自己為當(dāng)?shù)厝?/P>
自1998年“荷銀全球新興市場債券基金”成立以來，Kassin就“主攻”新興經(jīng)濟(jì)體的中長期政府債券和部分企業(yè)債券，來獲取利息的收益及資本增值。
在他看來，盡管選擇委內(nèi)瑞拉、阿根廷、菲律賓等新興經(jīng)濟(jì)體的國債有較高風(fēng)險，“但這樣的投資就如同跳舞一樣，找到節(jié)奏踩準(zhǔn)步子后，你就會發(fā)現(xiàn)其中的美妙，繼而抓住每一波商機(jī)”。
但在選擇某國的債券時，Kassin不會像大多人那樣，僅憑歐美主流報紙的報道判斷該國的基本面情況�！拔視癞�(dāng)?shù)氐耐顿Y者那樣考慮問題，有時還會親自去那個國家看一看。其實，一些國家并非如報道的那樣政局動蕩和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)�！�
Kassin以委內(nèi)瑞拉為例，指出關(guān)于該國的負(fù)面報道不斷見諸報端，但委內(nèi)瑞拉石油資源豐富，國家80%收入來源石油，而且油價的漲勢對其也是個利好。此外，查韋斯總統(tǒng)把出售石油的收益用作老百姓的食品和醫(yī)療補(bǔ)貼，主動和周邊國家搞好關(guān)系，其國內(nèi)90％以上的百姓都很支持他。“這樣看來，委內(nèi)瑞拉的國債是個不錯的投資品種�！�
合適的時點
盡管眼下新興國家大多發(fā)展強(qiáng)勁，其國債票面利息水準(zhǔn)較高，對國際投資基金的吸引力也日漸高漲。但Kassin認(rèn)為，入市的時間點也非常重要，“我們希望看到更大的上升空間”。
自1998年至去年底，荷銀的全球新興市場債券基金規(guī)模達(dá)22.68億美元，主要投資于拉美、東歐、亞洲等政府債券。Kassin目前的投資組合中沒有中國國債，“這絕不是因為中國國債有風(fēng)險”。在他看來，中國經(jīng)濟(jì)基本面很強(qiáng)勁，政治穩(wěn)定，因此投資者對中國國債的價格已經(jīng)作出了充分估計，其預(yù)期表現(xiàn)將會相對平穩(wěn)。
Kassin回憶起1998年在俄羅斯考察時的經(jīng)歷。當(dāng)時，他拜訪的每家銀行都會派專車送他回去，“這一方面是對客人的尊重，更重要的則是出于安全考慮。那時俄羅斯的政局相當(dāng)不穩(wěn)定，一個西裝革履的老外出現(xiàn)在街頭，很容易遭到襲擊�！�
“綜合各方面因素，當(dāng)時我決定暫時不投資俄羅斯國債�！盞assin慶幸于當(dāng)時的決定，因為不久俄羅斯就爆發(fā)了金融危機(jī)。
慧眼識“金蛙”
整個采訪中，Kassin唯一說的中文是“青蛙”，他向早報記者講述了關(guān)于“金蛙”的投資預(yù)言。
“池塘中有一只能讓你致富的金色青蛙。但如果它在水面上，能被大家看到的話，就不是那只能變成王子的青蛙。我們要努力發(fā)現(xiàn)那只躲在巖石后的金蛙，投資新興市場債券也正是如此�！�
Kassin告訴早報記者，今年他在阿根廷和菲律賓的國債上獲益頗豐，僅阿根廷國債就在去年上漲了16％，今年前7周則上升了8％。最多時他的投資組合中阿根廷的國債倉位有35%。不過今年他減持了將近10%。上周，他在投資組合中也減持了5%的菲律賓國債。
“我一般會留下20％的現(xiàn)金，而不像很多基金經(jīng)理留下5％�！盞assin說。
目前，荷銀梵高貴賓理財中心正在銷售與該基金相聯(lián)結(jié)的結(jié)構(gòu)存款第四期，前三期的業(yè)績都表現(xiàn)不俗。
