我只喜歡我看得懂的生意，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)排除了90％的企業(yè)；我要看清這個(gè)企業(yè)10年的大方向。
　　我怎么選股:
　　重心是"什么"上面，而不是"何時(shí)"
　　可口可樂(lè)公司于1919年上市，那時(shí)的價(jià)格是40美元左右。一年后，股價(jià)降了50％，只有19美元�？雌饋�(lái)那是一場(chǎng)災(zāi)難。瓶裝問(wèn)題，糖料漲價(jià)，你總能發(fā)現(xiàn)這樣那樣的原因讓你覺(jué)得那不是一個(gè)合適的買入時(shí)機(jī)。一些年之后，又發(fā)生了大蕭條，第二次世界大戰(zhàn)，核武器競(jìng)賽等。總是有原因（讓你不買）。如果你在一開(kāi)始40塊錢買了一股，然后你把派發(fā)的紅利進(jìn)行再投資（買入可口可樂(lè)的股票），一直到現(xiàn)在，那股可樂(lè)股票的價(jià)值是5000萬(wàn)。這個(gè)事實(shí)壓倒了一切。如果你看對(duì)了生意模式，你就會(huì)賺很多錢。
　　切入點(diǎn)的時(shí)機(jī)是很難把握的。所以，如果我擁有的是一個(gè)絕佳的生意，我絲毫不會(huì)為某一個(gè)事件的發(fā)生，或者它對(duì)未來(lái)一年的影響等等而擔(dān)憂。當(dāng)然，在過(guò)去的某些個(gè)時(shí)間段，政府施加了價(jià)格管制政策。企業(yè)因而不能漲價(jià)，即使最好的企業(yè)有時(shí)也會(huì)受影響，我們的See’s Candy糖果不能在12月26日漲價(jià)。但是，管制該發(fā)生的時(shí)候就會(huì)發(fā)生，它絕不會(huì)把一個(gè)杰出的企業(yè)蛻變成一個(gè)平庸的企業(yè)。政府是不可能永遠(yuǎn)實(shí)施管制政 一個(gè)杰出的企業(yè)可以預(yù)計(jì)到將來(lái)可能會(huì)發(fā)生什么，但不一定會(huì)準(zhǔn)確到何時(shí)會(huì)發(fā)生。重心需要放在"什么"上面，而不是"何時(shí)"上。如果對(duì)"什么"的判斷是正確的，那么對(duì)"何時(shí)"大可不必過(guò)慮。
　　我憑什么選股：
　　給我10億和10年
　　我只喜歡我看得懂的生意，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)排除了90％的企業(yè)。我想要的生意外面得有個(gè)城墻，居中是價(jià)值不菲的城堡，我要負(fù)責(zé)的、能干的人才來(lái)管理。
　　三十年前，柯達(dá)公司的城墻和可口可樂(lè)的城墻是一樣難以逾越的�？逻_(dá)向你保證你今天的照片，20年，50年后看起來(lái)仍是栩栩如生，這一點(diǎn)對(duì)你而言可能恰恰是最重要的。30年前的柯達(dá)就有那樣的魅力，它占據(jù)了每個(gè)人的心。在地球上每個(gè)人的心里，它的那個(gè)小黃盒子都在說(shuō)，柯達(dá)是最好的。那真是無(wú)價(jià)的。
　　現(xiàn)在的柯達(dá)已經(jīng)不再獨(dú)占人們的心。它的城墻變薄了，富士用各種手段縮小了差距�？逻_(dá)讓富士成為奧林匹克運(yùn)動(dòng)會(huì)的贊助商，一個(gè)一直以來(lái)由柯達(dá)獨(dú)占的位置。于是在人們的印象里，富士變得和柯達(dá)平起平坐起來(lái)。
　　與之相反的是，可口可樂(lè)的城墻與30年前比，變得更寬了。你可能看不到城墻一天天的變化。但是，每次你看到可口可樂(lè)的工廠擴(kuò)張到一個(gè)目前并不盈利，但20年后一定會(huì)的國(guó)家，它的城墻就加寬些。企業(yè)的城墻每天每年都在變，或厚或窄。10年后，你就會(huì)看到不同。
　　我給那些公司經(jīng)理人的要求就是，讓城墻更厚些，保護(hù)好它，拒競(jìng)爭(zhēng)者于墻外。我尋找的就是這樣的企業(yè)。那么這樣的企業(yè)都在做什么生意呢？我要找到他們，就要從最簡(jiǎn)單的產(chǎn)品里找到那些（杰出的企業(yè)）。因?yàn)槲覜](méi)法預(yù)料到10年以后，甲骨文，蓮花，或微軟會(huì)發(fā)展成什么樣。比爾?蓋茨是我碰到過(guò)的最好的生意人。微軟現(xiàn)在所處的位置也很好。但是我還是對(duì)他們10年后的狀況無(wú)從知曉。同樣我對(duì)他們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手10年后的情形也一無(wú)所知。