次級抵押貸款(次按)機(jī)構(gòu)破産、投資基金被迫關(guān)閉、全球主要股市市值縮水、歐元英鎊匯率破位下降、美歐日央行接連注資……近來，一場由美國次貸危機(jī)引發(fā)的風(fēng)暴，猶如被打開的潘多拉魔盒，正以人們始料未及的兇猛方式繼續(xù)蔓延。
國際金融報發(fā)表魏紅欣文章稱，在全球金融市場已不安地顫栗了三周之后，一個事實已被強(qiáng)力證明：美國次貸危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，而且其沖擊力無遠(yuǎn)弗屆。
按照美國房地産專家的估計，未來9到12個月，將是次貸危機(jī)的高發(fā)期。從目前情況來看，還很難判斷有多少金融機(jī)構(gòu)波及其中，哪里些機(jī)構(gòu)還會發(fā)生問題，會不會再波及其它市場。因爲(wèi)一家金融機(jī)構(gòu)很可能因爲(wèi)次貸業(yè)務(wù)的損失無法拆借到新資金而破産，而之前借款給它的金融機(jī)構(gòu)也可能波及其中，引發(fā)連鎖反應(yīng)。況且，次貸危機(jī)是動態(tài)的，投資者購買的次貸其實是打了很多包的證券化産品，因此現(xiàn)在出現(xiàn)的問題，說不定祗是冰山一角。
文章表示，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)相扣，中國資本項目尚未開放，經(jīng)常項目劫已置身于全球經(jīng)濟(jì)「鏈」中。市場的全球化，爲(wèi)風(fēng)險和危機(jī)的全球化打開了方便之門。十年前，亞洲金融危機(jī)的迅速傳播是金融全球化的結(jié)果。今天，發(fā)生在大洋彼岸的次貸危機(jī)，也因金融全球化迅速波及到美國之外的金融市場，對中國經(jīng)濟(jì)可能帶來的沖擊同樣不容小覷：
首先是對中國政府及機(jī)構(gòu)的海外投資影響。由于次級抵押貸款屬于結(jié)構(gòu)性産品，目前主要存在于歐美市場，中國、日本等亞洲央行參與的程度較低，直接投資損失可忽略不計。而從最近一些銀行公布的消息來看，其海外次貸證券頭寸也相當(dāng)有限，即使造成損失，損失規(guī)模相對其總資産及主營業(yè)務(wù)收入也是微不足道的。
隨著次貸危機(jī)的爆發(fā)，即將成立的國家外匯投資公司入股美國黑石集團(tuán)這筆投資，再次成爲(wèi)人們關(guān)注的話題。暫且不論這筆投資目前賬面盈虧情況，隨著次貸危機(jī)愈演愈烈，市場風(fēng)險溢價正在上升，依靠杠桿交易生存的對沖基金和私人股權(quán)投資基金將面臨更嚴(yán)峻的考驗。這無疑增加了中國海外投資的難度和風(fēng)險，未來如何利用外儲投資，更加值得深入思考和研究。
美國次貸危機(jī)對中國房貸市場也具有警示作用。對于中國來說，眼下樓市過熱已成不爭的事實。在任何一個市場上，沒有祗漲不跌，樓市也不例外。未來樓市調(diào)整是必然的，祗是時間早晚的問題。在中國樓市的調(diào)整格局中，也會出現(xiàn)貸款違約率上升的問題，所以各大銀行從現(xiàn)在開始就要警惕放貸過程中的信用審查。
文章最后說，長期以來，人們將美國的金融體系當(dāng)作效法的榜樣，而美國也常常基于其自身價值觀向全球發(fā)展中國家推銷其自由市場的理念。然而，美國次貸危機(jī)的發(fā)生，讓我們看到，即使像美國這樣市場機(jī)制相對完善的國家，爲(wèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新作出積極貢獻(xiàn)的金融體系也會不時受到危機(jī)的光顧。這充分說明，任何貌似完美的自由市場理念，真正被運(yùn)用到復(fù)雜多變的實踐中時，都或遲或早地要暴露其不完善的天性。這提醒正在深化市場改革和經(jīng)歷資産價格大幅上漲的我們，自由市場機(jī)制下的持續(xù)繁榮，離不開謹(jǐn)慎的風(fēng)險控制和監(jiān)管。
中國經(jīng)濟(jì)時報述評文章分析，中國股市是否會受到美次級債危機(jī)的影響？專家普遍認(rèn)爲(wèi)，畢竟祗有少量的銀行參與了美國的次級債的投資，因此，這一危機(jī)對中國Ａ股市場影響不大。
「直接影響基本沒有。金融市場上沒有與其直接掛鈎的産品，市場中的機(jī)構(gòu)也沒有大量持有相關(guān)債券。目前來看，直接影響不大。」中國社會科學(xué)研究院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，「但是會産生一些間接性影響，比如說對投資者信心的影響，以及全球投資者將會因此進(jìn)行市場組合的調(diào)整�！�
「一方面，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)很少有投資于次級抵押貸款支持債券的，因此直接風(fēng)險的可能不大」，華西證券的一位分析師表示，「另一方面，雖然海外投資機(jī)構(gòu)可能重新安排資金配置，但這對于相對封閉的中國股市來說影響也不會很大�！�
據(jù)了解，美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫是引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因。在截至２００６年６月的兩年時間里，美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)１７次提息，將聯(lián)邦基金利率從１％提升到５．２５％。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)。幷且，自去年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機(jī)開始顯現(xiàn)幷呈愈演愈烈之勢。
更爲(wèi)嚴(yán)重的是，隨著美國次級抵押貸款市場危機(jī)擴(kuò)大至其它金融領(lǐng)域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數(shù)量，致使全球主要金融市場隱約顯出流動性不足危機(jī)。９日，在法國巴黎銀行宣布暫停旗下三只基金的交易后，投資者對信貸市場的擔(dān)憂加劇，導(dǎo)致歐洲和美國股市大幅下跌。
面對已經(jīng)形成幷有擴(kuò)大趨勢的美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴，美國、歐元區(qū)和日本的中央銀行積極行動，希望通過向貨幣市場提供巨額資金恢復(fù)投資者信心，保持金融市場穩(wěn)定。歐洲中央銀行９日宣布，向相關(guān)銀行提供９４８億歐元的資金，１０日又向歐元區(qū)銀行系統(tǒng)注資６１０億歐元。美聯(lián)儲下屬的紐約聯(lián)邦儲備銀行于９日向銀行系統(tǒng)注入２４０億美元資金。日本中央銀行１０日宣布，向日本貨幣市場注入１萬億日元的資金。
「各國央行這樣做的目的是爲(wèi)了給市場提供流動性，避免危機(jī)的擴(kuò)散�！乖鴦傉f，由于次級債危機(jī)導(dǎo)致商業(yè)銀行的頭寸比較緊張，短期利率上升很快。這種情況下，央行出手是爲(wèi)了平抑利率的上揚(yáng)，緩解市場流動性的危機(jī)，目的就是爲(wèi)了維持市場平穩(wěn)運(yùn)行。
在談到這場危機(jī)對中國有何借鑒意義時，曾剛指出，中國的房地産價格還在不斷上升過程中，目前風(fēng)險還體現(xiàn)不出來，但潛在的風(fēng)險還是比較大的。迄今爲(wèi)止，中國的銀行還沒有實現(xiàn)資産證券化，所有按揭貸款都是存放在銀行，也就是說，所有風(fēng)險都集中于銀行。在房地産價格上升的時候，銀行應(yīng)注意合理地控制風(fēng)險，這是必須考慮的問題。
綜合中評社香港19日電
