在基金界，投資策略最重要。有了好的投資策略，不愁沒錢賺，更不愁籌集不到錢。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，人稱"崩盤大亨"的美國紐約對沖基金經(jīng)理鮑爾森在2007年一年凈賺三、四十億美元，這使得眾基金經(jīng)理們羨慕不已，就連投資高手索羅斯也向其討教。
　　鮑爾森深知其投資策略的重要性。文章透露，由于擔(dān)心別人模仿其投資策略，他使用軟件將其電子郵件鎖住，以防止投資者將其信件轉(zhuǎn)發(fā)給他人。文章甚至提到，鮑爾森的一位朋友用其策略大撈一筆，讓他很不高興。但從鮑爾森對記者的談話中，讀者可以窺探端倪。
　　警惕市場下行
　　鮑爾森說："有兩個(gè)投資原則指導(dǎo)我前行。"第一個(gè)投資原則是：警惕市場下降，而對市場上升不要操心。這對他來說是非常重要的指引哲學(xué)。他特別強(qiáng)調(diào)要保住本金，而不是損失資金。第二個(gè)原則是：風(fēng)險(xiǎn)套利不是賺錢，而是不要丟錢。"假如你能夠在下跌時(shí)把損失減到最低，你就能保住所有的收益。這使業(yè)績看起來很好。"他認(rèn)為，兩個(gè)原則只是從不同角度說明了同樣的問題。
　　關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)
　　《對沖基金新聞》專訪中說，鮑爾森把風(fēng)險(xiǎn)分為交易風(fēng)險(xiǎn)和投資組合風(fēng)險(xiǎn)，前者又被分為宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn)。宏觀風(fēng)險(xiǎn)是大的市場動(dòng)蕩能夠影響組合。例如，假如市場突然下降或者利率突然上升，他們就檢查投資組合是否會(huì)受到影響，一般通過對沖和取消交易來減低風(fēng)險(xiǎn)。微觀風(fēng)險(xiǎn)是指能夠?qū)е陆灰资�敗的風(fēng)險(xiǎn)。它們包括目標(biāo)公司獲利的穩(wěn)定性、融資、法律障礙、稅收、時(shí)機(jī)、潛在的會(huì)計(jì)事項(xiàng)。還需要注意的是，一旦交易不成，但是手續(xù)費(fèi)已付，就會(huì)產(chǎn)生損失。
　　利用傳統(tǒng)智慧
　　《華爾街日報(bào)》的報(bào)道認(rèn)為，鮑爾森的秘訣其實(shí)不過是運(yùn)用了傳統(tǒng)的智慧。鮑爾森的專長是對公司兼并的套利，但他發(fā)現(xiàn)次貸存在的問題后，放膽一搏，竟一舉成功。
　　在房市熱絡(luò)時(shí)，華爾街專家把各種不同不動(dòng)產(chǎn)重新包裝成債券，再以擔(dān)保債權(quán)憑證（co lla te ra lized d eb t ob liga tion s，簡稱CDO s）的形式賣給投資者。他們認(rèn)為，如果擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)太高，可以購買信用違約交換（cred it de fault swap）來避險(xiǎn)。但是，鮑爾森發(fā)現(xiàn)市場上的信用違約交換合約的價(jià)格很低，顯示投資大眾并不擔(dān)心房市泡沫。同時(shí)，他也發(fā)現(xiàn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)價(jià)次貸商品時(shí)標(biāo)準(zhǔn)過寬。于是，他隨即對市場上的次貸金融產(chǎn)品進(jìn)行研究，研究結(jié)果證實(shí)了他的懷疑：許多貸款者的償還能力并不好。
　　在鮑爾森之前，也有人看空房市，比他提早一年做空，最后蝕本太多，只得認(rèn)賠殺出。2006年初，鮑爾森成立新的對沖基金，專門做空次級(jí)房貸�；�金剛開始還賠錢，不久即開始賺錢。其中一只做空次貸的基金漲幅高達(dá)590％，另一只成立較晚的也有350％的增長。因此，鮑爾森認(rèn)為，出手時(shí)機(jī)也很重要。

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