次貸危機(jī)遠(yuǎn)未到頭，認(rèn)為次貸危機(jī)最大風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)過去的看法過于樂觀。此前抄底的國(guó)際資金，基本上抄進(jìn)大虧的地獄。

　　此次次貸危機(jī)，全球?yàn)槊绹?guó)金融機(jī)構(gòu)買單不少。中國(guó)到底損失幾何？

　　據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新公布的國(guó)際資本流動(dòng)(TIC)報(bào)告顯示，截至今年7月，各國(guó)官方持有美國(guó)國(guó)庫(kù)券與長(zhǎng)期債券凈增299億美元。中國(guó)共持有美國(guó)國(guó)債5187億美元，較6月份大幅增持149億美元，中國(guó)仍是美國(guó)國(guó)債第二大持有國(guó)。同期，日本持有美國(guó)國(guó)債最多，為5934億美元，較上月增持96億美元；英國(guó)為第三大持有國(guó)。各國(guó)央行增持，乃是形勢(shì)所迫，不得不然，否則，美元下挫，虧損更大。如果以美國(guó)國(guó)債3年虧損1/3計(jì)，中國(guó)所持美國(guó)國(guó)債虧損在 1500億美元。當(dāng)然，此時(shí)國(guó)際資本也在流出美國(guó)，這一部分盈虧如何，難以統(tǒng)計(jì)。

　　雷曼兄弟破產(chǎn)，中資金融機(jī)構(gòu)虧損逐一浮出水面。中國(guó)工商銀行目前持有美國(guó)雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券余額1.518億美元，占工行資產(chǎn)總額萬分之一。以比較樂觀的30%能夠收回計(jì)，虧損在1.0626億美元。

　　中國(guó)銀行名列雷曼兄弟30大無擔(dān)保債權(quán)銀行，居同業(yè)拆借第19位，中行5000萬美元貸款損失幾何，視市場(chǎng)定價(jià)和中行的對(duì)沖交易策略而定，而雷曼的資產(chǎn)處理過程將長(zhǎng)達(dá)六、七年。不管怎么樣，如果中行能夠收回20%以上，就要謝天謝地，最大的可能性是血本無歸。因此，中行此筆虧損在4000萬美元以上。

　　最近出海不順的招行再次不幸進(jìn)入虧損行列。招商銀行9 月17日公布了關(guān)于持有美國(guó)雷曼兄弟公司債券情況的公告。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至本公告日，招商銀行持有美國(guó)雷曼兄弟公司發(fā)行的債券敞口共計(jì)7000萬美元。其中，高級(jí)債券6000萬美元，次級(jí)債券1000萬美元，招商銀行尚未對(duì)上述債券減值計(jì)提。以10%的慣例計(jì)提顯然是不合適的，事實(shí)上，招商銀行最終不得不以百分百計(jì)提。

　　受到雷曼拖累的發(fā)行首只出海QDII的華安基金，該基金公司9月16日發(fā)布的國(guó)際配置基金的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示，稱雷曼破產(chǎn)一事可能導(dǎo)致其無法開展正常贖回業(yè)務(wù)。華安QDII規(guī)模近2億美元，2006年11月成立，第一個(gè)投資周期5年，但公司鼓勵(lì)投資者趕快贖回，以免分文不剩。華安QDII的資產(chǎn)配置如何，決定了損失程度，華安QDII產(chǎn)品的投資者至少要做好損失一半的準(zhǔn)備，也即1億美元左右。

　　雷曼兄弟金融公司負(fù)責(zé)就基金在第一個(gè)投資周期內(nèi)投資的結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)向票據(jù)發(fā)行人提供100%本金保本，負(fù)責(zé)為其提供保本支付義務(wù)的，正是其母公司雷曼兄弟控股集團(tuán)公司。雷曼兄弟下屬的另一家公司雷曼兄弟國(guó)際公司 (歐洲)為該結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)提供每月一次的交易，雷曼兄弟特殊金融公司還是華安國(guó)際配置基金保本票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)之一的零息票據(jù)的發(fā)行人。