大盤短期走勢(shì)可能由于再次出臺(tái)利好政策而出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但這并不能從根本上減緩當(dāng)前市場(chǎng)所面臨的內(nèi)憂外患的沉重包袱，此外，政策的利好作用也可能因?yàn)榉磸?fù)出現(xiàn)而呈現(xiàn)遞減作用。因此，對(duì)于市場(chǎng)反彈預(yù)期不宜過高，投資者仍應(yīng)控制持倉(cāng)比例。
受隔夜美股暴挫影響，滬深兩市昨日再現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，市場(chǎng)疲態(tài)盡顯。但昨晚央行公布的“雙降”消息無疑對(duì)于疲弱的A股市場(chǎng)將起到雪中送炭的作用，彰顯了政策對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的高度重視，著力提振市場(chǎng)信心的意圖十分明顯。
我們認(rèn)為，降息對(duì)市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)意義表現(xiàn)在兩大方面：首先，央行在不到一個(gè)月的時(shí)間里連續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率和利息，繼續(xù)向市場(chǎng)發(fā)出貨幣政策松動(dòng)的信號(hào)，直接或間接地增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。其次，降息將有利于降低企業(yè)融資成本，提高利潤(rùn)率，尤其對(duì)于資金密集型的房地產(chǎn)業(yè)來說利好程度將最為明顯。
因此，利好消息的出臺(tái)將促使短期市場(chǎng)作出積極反應(yīng)，短線反彈可期。但我們對(duì)于后市的走勢(shì)也不宜過于樂觀，盡管政策做多信號(hào)明顯，但從近期市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，不管是央企增持還是融資融券的推出，都難以形成明確的規(guī)�；露嗔α�，市場(chǎng)依然面臨多重不利因素的影響。政策可能催生市場(chǎng)的階段性機(jī)會(huì)，但下跌趨勢(shì)難以因此而出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)。
首先，外圍市場(chǎng)沖擊A股市場(chǎng)遠(yuǎn)未結(jié)束。美國(guó)7000億美元的救市計(jì)劃并沒有緩解當(dāng)前的金融危機(jī)，全球資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)預(yù)示著對(duì)未來經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂，外圍股市的波動(dòng)將對(duì)A股市場(chǎng)形成直接沖擊。
其次，全球經(jīng)濟(jì)的下滑將影響到出口依存度很高的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速在下半年將進(jìn)一步減緩。受整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，上市公司三季報(bào)、年報(bào)的整體業(yè)績(jī)堪憂。從昨天開始，三季報(bào)披露序幕已經(jīng)拉開，市場(chǎng)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也隨著加大。
第三，大小非問題仍是制約市場(chǎng)的主要因素。在弱勢(shì)環(huán)境中，股東減持動(dòng)力將更為強(qiáng)烈，市場(chǎng)的反彈可能迎來大小非更為猛烈的減持潮。即使10月份解禁股在剔除中石化之后新增解凍壓力有限，但前期積累的大量已流通股份仍是市場(chǎng)較大的威脅。
在市場(chǎng)表現(xiàn)方面，多重利好構(gòu)筑了1800點(diǎn)的階段性政策底，而市場(chǎng)上漲的基礎(chǔ)并不牢靠，熱點(diǎn)的演繹帶有明顯的政策導(dǎo)向特征，政策基本上取代了基本面成為個(gè)股上漲的理由。在9月19日以來的這一波反彈行情中，市場(chǎng)脈絡(luò)主要沿著藍(lán)籌股展開，題材或消息的刺激是產(chǎn)生短期市場(chǎng)熱點(diǎn)的外在動(dòng)力，從增持概念的銀行、能源等央企開始，到融資融券的券商概念股，再到地產(chǎn)股以及農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、新能源等個(gè)股，不斷成為市場(chǎng)炒作的主角。
但一個(gè)現(xiàn)象值得我們注意，就是在新熱點(diǎn)崛起的同時(shí)，強(qiáng)勢(shì)板塊也在迅速隕落，熱點(diǎn)的此起彼伏中隱示著市場(chǎng)參與資金的短缺局面，說明增量資金入市規(guī)模十分有限，而缺乏資金參與的反彈空間將是十分有限的。
