⊙金百靈投資 秦洪

　　雖然昨天A股市場面臨著融資融券的重大利好題材的刺激，但無奈周邊股市在國慶長假期間跌勢極為慘烈，故昨天上證指數(shù)低開低走，日K線圖形成了一根長陰K線，“9·19”行情似乎岌岌可危。如何看待這一走勢呢？

　　實質(zhì)性利好不敵短線擔(dān)憂

　　昨天A股市場的如此大跌，其實是在業(yè)內(nèi)人士預(yù)期之內(nèi)，為何？主要是因為兩個因素：一是周邊股市的暴跌，尤其是美國股市等成熟資本市場創(chuàng)下三年以來新低，顯示出全球經(jīng)濟在金融風(fēng)暴的打壓下岌岌可危，全球性經(jīng)濟衰退不可避免，這必然會對我國出口帶來較大的壓力。眾所周知，我國主導(dǎo)經(jīng)濟增長的三駕馬車分別為出口、消費與投資，出口受抑制必然會使得各路資金降低對A股市場上市公司業(yè)績增速的預(yù)期，這可能會導(dǎo)致主流資金不敢輕易做多。

　　二是推出融資融券的消息固然是實質(zhì)性利好，但這是制度性建設(shè)，對證券市場的中長期趨勢的影響較為一般，畢竟海外成熟資本市場的融資融券已經(jīng)較為普遍，但仍不能避免牛熊循環(huán)，這本身就證明決定證券市場中長期趨勢的仍然是經(jīng)濟增長的預(yù)期，而非短線的制度性建設(shè)所帶來的利好效應(yīng)。正因如此，主流資金對經(jīng)濟增長趨勢的擔(dān)心壓過了融資融券的實質(zhì)性利好所帶來的做多動能，故基金等機構(gòu)資金開始在銀行股、煤炭股、有色金屬股等受經(jīng)濟周期回落影響較大的板塊中大幅減持，從而使得A股市場昨天出現(xiàn)低開低走的走勢。

　　

　　熱點轉(zhuǎn)換激發(fā)新增資金介入

　　正由于銀行股等品種昨天的大幅下跌所導(dǎo)致的大盤大跌，不少業(yè)內(nèi)人士開始擔(dān)心“9·19”行情是否終結(jié)。筆者也認(rèn)同這個觀點。不過，市場的走勢總是復(fù)雜的且難以預(yù)測的，尤其是前天突然出臺的融資融券政策折射出管理層對當(dāng)前A股市場走勢的呵護態(tài)度背景下更是如此。所以，大盤雖然有再現(xiàn)“4·24”行情的征兆，但在政策面持續(xù)回暖的背景下，行情仍然可能會有一定程度的反復(fù)，尤其是在主流資金仍然在積極做多的背景下更是如此。

　　這主要體現(xiàn)在昨天盤中的熱點出現(xiàn)了相對積極的轉(zhuǎn)換，一是農(nóng)業(yè)股出現(xiàn)了積極的變化。農(nóng)業(yè)股前期依靠全球通貨膨脹所帶來的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的預(yù)期而反復(fù)走強，但近期的炒作主題發(fā)生了變化，從產(chǎn)品價格上漲向土地資產(chǎn)價值重估的方向轉(zhuǎn)變，這是一個積極的轉(zhuǎn)變，特別是在土地資產(chǎn)價值重估題材未兌現(xiàn)的背景下，將持續(xù)激發(fā)新增資金介入，農(nóng)業(yè)股的做多動能在短線內(nèi)仍然很充沛，有望牽引A股市場進一步活躍。

　　二是上海本地股昨天逆勢上漲。上海本地股擁有諸多題材，不僅有世博會題材，也不僅有迪斯尼題材，更在于上海國資委的資產(chǎn)整合所帶來的做多題材，這意味著后續(xù)資產(chǎn)的注入以及回購、增持等所帶來的做多效應(yīng)，這可能是近期上海本地股反復(fù)出現(xiàn)量能堆積走勢的主要原因。在量能堆積的背景下，反彈趨勢有進一步延續(xù)的可能，這也是昨天上海三毛等上海本地股活躍的動能之所在，如此看來，大盤短期內(nèi)難以出現(xiàn)向空頭一邊倒的態(tài)勢，這有利于A股市場的企穩(wěn)。