市場的連續(xù)暴跌實際上已讓上市公司個股估值日益走低，而這反而帶來越來越多的結(jié)構(gòu)性機會，我們認為現(xiàn)階段投資者應關注資本市場政策、宏觀調(diào)控基調(diào)改變、大股東增持行為等主要因素下蘊含的機會。

　　一、穩(wěn)定市場的壓力越來越大

　　雖然市場對管理層救市的信心越來越弱，但實際上隨著市場的持續(xù)低迷，管理層救市的壓力在日益增大。尤其考慮到換屆和政績的因素，相關部門從意愿上來說應是希望能夠終止市場的非理性下跌，讓市場趨于穩(wěn)定。

　　從證監(jiān)會等部門角度來看，如何采取最有效的政策措施來穩(wěn)定市場，很可能是目前思考的主要問題。我們認為，期指、融資融券和利用有導向性的平準基金推動大盤藍籌股，是較為可行的策略。

　　二、宏觀調(diào)控放松

　　雖然央行在15日下調(diào)貸款利率和存款準備金率并沒有得到市場的認同，指數(shù)在次日即開始一輪下跌。但是考慮到經(jīng)濟前景的不容樂觀，宏觀調(diào)控基調(diào)改變和升息周期結(jié)束則基本已經(jīng)是確定的事件了。

　　但值得注意的是，從總體上來說國家調(diào)整財政和信貸政策是有一定的結(jié)構(gòu)性和方向性的。比如我們看到財政政策的主要投向在于鐵路、電網(wǎng)等基礎建設以及農(nóng)業(yè)等急需發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，而信貸的放寬則明顯指向中小企業(yè)和銀行。這說明，國家宏觀調(diào)控基調(diào)調(diào)整實際上是在配合其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略，其主要方向明顯是在于限制經(jīng)濟發(fā)展的基礎行業(yè)和有成長性的創(chuàng)新型領域。實際上，國家戰(zhàn)略的最終目標必然是通過經(jīng)濟增長模式和結(jié)構(gòu)的調(diào)整來維持經(jīng)濟長期持續(xù)增長的動力。

　　因為，我們應該主要關注政策對鐵路、農(nóng)業(yè)、電網(wǎng)、環(huán)保新能源和其它創(chuàng)新型中小企業(yè)的扶持。

　　三、大股東增持給我們的啟示

　　在證監(jiān)會出臺新的大股東增持新規(guī)以后，產(chǎn)業(yè)資本（公司高管和大股東）反應是尤為積極的，這一點和金融資本的低迷信心是完全不同的，這完全反應出新舊模式交替下一種沖突和分歧。實際上，正是這種分歧隱藏了不少戰(zhàn)略性機會，當前增持行為雖依然是星星之火，但是部分產(chǎn)業(yè)價值被嚴重低估的結(jié)構(gòu)性機會已開始值得重視。

　　我們認為，這里應關注兩個主要方面。

　　一是央企整合對大股東行為的影響，當前增持行為很多發(fā)生在國企甚至于一些大股東為央企背景的國企類上市公司中，這是否是受到央企整合行為的牽引。

　　二是行業(yè)發(fā)展趨勢，部分行業(yè)發(fā)展到一定階段后行業(yè)進入整合期是一個必然的過程，而這可能會引發(fā)部分大股東增持或者相應并購行為的發(fā)展。

　　總體上，大股東和高管增持只是產(chǎn)業(yè)資本思維開始主導市場發(fā)展的一個先兆，而產(chǎn)業(yè)資本行為又必然有其一定階段性特征。如何能夠根據(jù)當前階段產(chǎn)業(yè)資本行為特征去具體分析結(jié)構(gòu)性的機會，是值得我們注意的。（廣州萬�。�