視全球通脹風(fēng)險(xiǎn)地大肆稀釋債務(wù)。你會(huì)擔(dān)心這種背景下的黃金嗎！我們認(rèn)為在這樣的背景下，金銀的牛市有望延續(xù)數(shù)年。只要美債危機(jī)的預(yù)期存在，就將對(duì)具有金融屬性的黃金宏觀牛市構(gòu)成強(qiáng)勁支撐。

　　震后日本將加速貨幣泡沫化，從而形成黃金中長(zhǎng)期牛市支撐。在美國(guó)量化寬松的大背景下，日本大地震后將構(gòu)成貨幣供應(yīng)的意外放大，有利于商品及黃金市場(chǎng)維持宏觀牛市格局。日本大地震促使日本加速印鈔，震后已有超過(guò)50萬(wàn)億日元的貨幣釋放，蓋過(guò)了美國(guó)QE2的規(guī)模。比較有意思的是，在多國(guó)聯(lián)合進(jìn)行日元升值的市場(chǎng)干預(yù)下，美元并沒(méi)有上漲，反而繼續(xù)振蕩下行，投資者可以想象目前的美元供應(yīng)“多么充足”！日本地震之后的貨幣意外大幅釋放進(jìn)一步惡化全球通脹環(huán)境，刺激商品資源維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，金銀發(fā)揮其抗通脹的保值避險(xiǎn)屬性。本周有日本央行官員提出再度增加40萬(wàn)億日元的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，雖該提議未能獲得通過(guò)，日本央行目前僅同意新增10萬(wàn)億日元的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。但說(shuō)明一點(diǎn)，今后繼續(xù)大規(guī)模釋放貨幣將是日本金融貨幣政策的調(diào)控趨勢(shì)，這在一定程度上有利于強(qiáng)化金銀市場(chǎng)的牛市環(huán)境。

　　最后回到“大哥”美國(guó)的金融貨幣政策方向上，毫無(wú)疑問(wèn)，繼續(xù)延續(xù)超寬松的貨幣政策是主基調(diào)。美國(guó)已經(jīng)見(jiàn)到量化寬松刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成效，美國(guó)3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)21.6萬(wàn)人，預(yù)期增長(zhǎng)19.0萬(wàn)。美國(guó)3月失業(yè)率為8.8%，預(yù)期8.9%，為2009年3月來(lái)最低水平。但美國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程與結(jié)構(gòu)并不滿意，房屋市場(chǎng)還在延續(xù)低迷，就業(yè)形勢(shì)的改善也被認(rèn)為持續(xù)性值得懷疑。本月美國(guó)利率會(huì)議結(jié)果及聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率在0-0.25%區(qū)間不變，且重申一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持異常低利率，強(qiáng)調(diào)維持在6月底前購(gòu)買6,000億美元較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債計(jì)劃不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)在6月30日完成6,000億美元購(gòu)債計(jì)劃后，寬松規(guī)模仍將維持穩(wěn)定，并將繼續(xù)用到期證券的收益進(jìn)行再投資。他稱，停止全部或部分再投資將是收緊貨幣政策的一種形式。言外之意，期待美聯(lián)儲(chǔ)加息緊縮貨幣將更加遙遠(yuǎn)。而歐洲央行4月宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將利率上調(diào)至1.25%，拉開(kāi)了早于美聯(lián)儲(chǔ)升息的步伐�？梢�(jiàn)，至少在2011年，歐元與美元的利差會(huì)進(jìn)一步拉大，這對(duì)美元不利，反之則提振黃金。

　　此外，本次利率決議是全部一致通過(guò)，會(huì)后聲明中沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)官員表達(dá)對(duì)繼續(xù)執(zhí)行寬松貨幣政策的異議�？梢�(jiàn)在執(zhí)行寬松貨幣政策的具體行動(dòng)上，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部保持高度一致，無(wú)視全球日漸惡化的通脹。也進(jìn)一步證明了之前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員關(guān)于是否延續(xù)