黃金最近遭遇了1983年以來(lái)第二大拋售潮。業(yè)余人士將近期黃金暴跌行情解讀為投資者正蜂擁拋售黃金，或許情有可原。

　　黃金價(jià)格暴跌背后暗藏玄機(jī) 
 
　　市場(chǎng)信心喪失導(dǎo)致金價(jià)在截至本周一的四個(gè)交易日中暴跌10%，但數(shù)據(jù)顯示，主要黃金上市交易基金的投資者尚不為所動(dòng)，期貨交易商也并未集體平倉(cāng)。這似乎說(shuō)明眾多投資者被卷入一場(chǎng)陰謀中。 
 
　　據(jù)說(shuō)近期金價(jià)大跌是因?qū)�沖基金季末急于粉飾賬面，或在其它市場(chǎng)追繳保證金。這似乎也與一些人所謂SPDR Gold Trust的大型機(jī)構(gòu)投資者中可能已有一家結(jié)清倉(cāng)位的臆測(cè)相左。SPDR Gold Trust是全球最大的黃金上市交易基金(ETF)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，John Paulson的對(duì)沖基金持有該ETF總共650億美元份額中的7.6%。

　　僅僅在四周時(shí)間內(nèi)，金價(jià)較紀(jì)錄高位一度下跌逾20%。SPDR持倉(cāng)量小幅減少引人注意，因?yàn)楹芏嘟灰咨唐鸪鯎?dān)心黃金ETF將向市場(chǎng)注入更多震蕩因素。五年前，黃金ETF因其交易像股票一樣容易，吸引很多散戶和機(jī)構(gòu)客戶涉足金市。不過這些投資者還認(rèn)為，黃金是更好的長(zhǎng)線押注，因歐洲債務(wù)危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱態(tài)勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束。 

　　期貨經(jīng)紀(jì)商Vision Financial Markets的金屬交易主管David Meger稱，基于長(zhǎng)線來(lái)看，人們不會(huì)輕易放棄黃金投資，黃金(走勢(shì))偏向正面。基金和散戶投資者的這種觀念不會(huì)輕易改變。Meger表示，真的必須看到基本面有戲劇性變化，才能改變黃金是避風(fēng)港的整體投資觀點(diǎn)。

　　COMEX期貨、期權(quán)買興強(qiáng)勁

　　目前也沒有跡象顯示其他黃金投資者要退場(chǎng)。紐約商品期貨交易所(COMEX)期金未平倉(cāng)合約總量在過去四個(gè)交易日僅下降不到2%；在此同時(shí)，黃金期權(quán)未平倉(cāng)合約數(shù)量上周五則升至紀(jì)錄高點(diǎn)。 

　　晨星ETF分析師Abraham Bailin表示，“在看多、被動(dòng)而多樣化的投資組合中，你未必會(huì)見到黃金信托因少量賣壓而出現(xiàn)大幅拋售活動(dòng)�！� Bailin指出，SPDR Gold Trust正吸引那些希望長(zhǎng)期分散資產(chǎn)的投資者。 Bailin稱，一種資產(chǎn)的價(jià)格表現(xiàn)不會(huì)一直引發(fā)資金流入/流出，當(dāng)然也不會(huì)是立即的，要取決于市場(chǎng)對(duì)于黃金的人氣。 

　　SPDR Gold Trust自2004年11月推出以來(lái)，在公開市場(chǎng)買進(jìn)逾1250噸金，略多于中國(guó)或瑞士。然而即便金價(jià)本月稍早升破1920美元達(dá)紀(jì)錄新高，SPDR Gold Trust持金量仍遠(yuǎn)低于2010年7月所創(chuàng)1320噸的紀(jì)錄。 

　　道富環(huán)球投資管理(SSgA)ETF資本市場(chǎng)全球主管